重庆百货 （600729.SH）2023年净利润同比大涨近5成的消息，引发外界对其持股的马上消费金融股份有限公司（下称“马上消费金融”或“公司”）的关注。
记者了解到，重庆百货是马上消费金融最大股东，2023年马上消费金融为重庆百货贡献了近半数利润，马上消费金融的业绩增长也成为支撑重庆百货业绩增长的主要原因之一。
平均贷款利率降至20%，净资产收益率超18%
马上消费金融公司主要从事发放个人消费贷款业务，公司于2015年6月15日在重庆市注册成立，初始注册资本3亿元，经过多次增资后，公司注册资本增至40亿元。
目前，重庆百货、 中关村 科金、物美集团、 重庆银行 、趣艺文化、阳光财险和 小商品城 分别持股 31.06%、29.506%、17.264%、15.530%、4.990%、0.900%和 0.750%。
联合资信出具的评级报告显示，截至2023年底，马上消费金融公司总资产为712.80亿元，其中股东权益为114.74亿元，公司不良贷款率为2.48%，负债率为83.90%。
业绩方面，近年来，公司呈持续增长态势。2021年、2022年、2023年，公司分别实现营业收入118.19亿元、136.53亿元、157.95亿元；同期分别实现净利润13.82亿元、17.88亿元、19.82亿元。
业绩的持续增长使得公司净资产收益率长期居于高位。2021年、2022年、2023年，公司净资产收益率分别为18.15%、19.76%、18.64%，公司最大股东重庆百货也因此成为最大的受益人。
据悉，高额贷款利息是马上消费金融公司能够取得高额资本回报的原因之一。此前，公司发布的多笔证券化产品显示，公司旗下安逸花产品内部收益率超过了23%。
而最新的评级报告显示，公司根据监管要求以及自身业务调整，逐步压降贷款利率，目前贷款定价均控制在24%以下，2023年平均贷款利率在20%左右。
三年累计核销150亿，年催收费升至28亿
在收取高额贷款利息的同时，马上消费金融公司也面临着巨额不良贷款产生的风险。2021年、2022年、2023年，公司分别核销不良贷款61.20亿元、45.12亿元、46.40亿元，三年累计核销不良贷款金额达152.72亿元。
在联合资信看来，受宏观经济下行、非持牌房贷机构合规整改等因素影响，消费金融行业信用风险整体有所上升，面对资产管理压力，马上消费金融公司优化风控模型、提升客户质量，同时委托专业的外部机构提供催收服务，使得回款水平提升。
2021年、2022年、2023年，公司分别收回以前年度的核销款14.21亿元、15.77亿元、18.59亿元，核销不良贷款收回规模的持续提升显示出公司的催收策略产生了效果，不过公司也为此支付了高额的催收费用。
2020年、2021年、2022年、2023年，公司支付的催收费用分别为11.56亿元、15.01亿元、20.88亿元、28.20亿元，四年时间公司支付了75.65亿元催收费。
重庆百货持续赋能，投资收益凸显
马上消费金融的业绩持续增长与公司股东的不断赋能有着密切关系，公司第一大股东重庆百货和第四大股东物美集团为百货零售企业，第二大股东中科金为智能科技企业，第四大股东为重庆银行，截至2023年底，重庆银行资产规模近7600亿。
2021年末、2022年末、2023年末，公司从市场融入资金余额为478.74亿元、498.94亿元、486.35亿元，基本保持稳定；同期，公司吸收股东存款22.69亿元、32.54亿元、65.46亿元，公司从股东处吸收存款金额逐年增加，2023年增加了超30亿。
重庆百货年报显示，2023年，重庆百货共在马上消费金融公司办理股东存款21亿元，其中日常关联交易存入14.5亿，董事会审议存入6.5亿元，公司也因此确认利息收入7223.73万元。
值得注意的是，2023年末，重庆百货在重庆银行的存款余额仅为0.63亿元，当年收到重庆银行的存款利息仅为334.09万元，而从重庆银行的贷款余额为4亿元，支付贷款利息1151.50万元。
除利息收入外，对其投资收益也成为重庆百货的重要收益来源。2023年，重庆百货按照权益法确认对马上消费金融的投资收益为6.15亿元，占重庆百货13.15亿净利润的46.77%。
也就是说，从马上消费金融公司确认的股权投资收益和利息收入的总和占据了重庆百货2023年净利润的一半以上了，重庆百货对马上消费金融的持续赋能获得了丰厚的回报。
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