长城证券*行业报告*节能降碳政策落地，加强开发+外送建设，缓解消纳压力促发展*电力设备及新能源*于夕朦,王泽雷 20240605|新能源_新浪财经

报告名称: 节能降碳政策落地，加强开发+外送建设，缓解消纳压力促发展报告类型: 行业报告报告日期: 20240605研究员: 于夕朦,王泽雷行业: 电力设备及新能源投资评级：强于大市(维持)【内容摘要】本周行业概括：1）行业动态：国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，加大节能降碳工作推进力度。行动方案提出：1.加大非化石能源开发力度。加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地。合理有序开发海上风电，促进海洋能规模化开发利用，推动分布式新能源开发利用；2.提升可再生能源消纳能力。加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。到2025年底，全国抽水蓄能、新型储能装机分别超过6200万千瓦、4000万千瓦；3.大力促进非化石能源消费。科学合理确定新能源发展规模，在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。“十四五”前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺，“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的力星股份、五洲新春、东方电缆、泰胜风能和海锅股份领涨，涨幅分别为8.94%、5.87%、5.80%、5.62%和4.11%；惠柏新材、川润股份、扬电科技、振江股份和协鑫能科领跌，跌幅分别为-11.97%、-5.79%、-4.74%、-3.16%和-2.96%。3）装机数据跟踪：2024年1-4月，全国风电新增装机16.84GW，同比2023年同期增长18.59%；全国风电发电量3250亿千瓦时，占全社会用电量10.56%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周现货铝和现货环氧树脂价格上涨，中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数和现货铜价格下跌。

行业点评观点：国务院《2024-2025年节能降碳行动方案》中涉及风电方向的主要包括加快建设以沙戈荒为重点的大型风光基地、合理有序开发海上风电、推动分布式新能源开发利用、资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。行动方案的出台展示了顶层设计的决心，从政策端为新能源装机容量快速扩大奠定基础。此前在政策补贴驱动下，国内风光装机增速迅猛，但弃风弃光率较高，国家2018年发布的《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》明确了95%新能源消纳红线。双碳目标提出后，我国新能源进入新的增长周期，而以三北为代表的地区存在新能源装机占比较高、本地电量需求及外送能力不足的情况，消纳并网的要求对其保持装机增长造成了一定制约。新能源利用率目标放宽意味着资源禀赋地区短期内消纳压力下降和新能源产业链过剩问题缓解，结合海上和分散式风电的开发推进，风电装机有望迎来快速增长。分陆上和海上风电来看，2024年1-3月全国陆上风电新增装机并网14.81GW，同比增长49.75%，海上风电新增装机并网0.69GW，同比增长35.29%；陆上风电累计装机419GW，同比增长21.51%，海上风电累计装机38.03GW，同比增长23.11%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3561.60元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标3246.5MW，为9个陆上风电项目和1个海上风电项目；采购开标5681.6MW，为34个陆上风电项目和1个海上风电项目。陆上风电中标均价为1541.94元/kW，环比上周下降21.53%；海上风电中标均价为3039.00元/kW。

行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为28.76倍，MRQ市净率为1.42倍，环比上周均有所上升。估值水平方面，2024年5月27日-5月31日风电设备指数市盈率区间为28.76倍~29.07倍，市净率区间为1.42倍~1.44倍。

投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，我国海上风电景气度持续提升。江苏海上风电建设即将启动，我国海上风电需求放量，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。