华鑫证券有限责任公司孙山山,肖燕南近期对老白干酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：高端化战略定力强，降本增效成果显现》，本报告对老白干酒给出买入评级，当前股价为23.2元。
老白干酒(600559)
事件
2024年5月22日，老白干酒召开2023年度股东大会。
投资要点
高端化持续推进，省内竞争优势提升
产品方面，公司保持高端化战略定力，聚焦甲等15、甲等20和1915产品，另外成立创新酒事业部专注百元价位带及大众酒。区域方面，公司将石家庄作为核心重点市场，在人员、费用、销售策略上进行重点倾斜，Q1石家庄市场快速增长。
精细化管理深入，费效比提升空间足
公司从多方面进行降本增效，1）目前更讲究考核费效比，不断进行工作复盘，再搭配各部门需要的资源点，注重考核精细化和全预算管理。2）在战略管理、成立运营中心、流程再造梳理、质量管理等陆续优化，分解成小指标后调动各部门配合支持。3）周例会、每月中层营销交流会定期召开。我们认为公司自2022年年中起推进的各项改革与精细化运作措施效果逐步显现，整体风格稳健但仍有利润释放空间。
盈利预测
我们看好公司内部改革红利释放，预计2024-2026年EPS为0.94/1.16/1.38元，当前股价对应PE分别为25/20/17倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、核心产品增速不及预期、股权激励目标不及预期、省外扩张不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.47%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.7亿，根据现价换算的预测PE为24.42。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级18家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.22。
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