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【中国巨石（600176.SH）】24年电子布供需格局向好，看好涨价带动龙头盈利弹性——动态跟踪报告
报告摘要
电子布需求端：24年或保持正增长
7628号电子布主要用于中低端PCB板，对应下游应用领域主要包括计算机及外围设备、通讯设备、汽车电子、消费电子、仪器仪表等，24Q1大部分细分领域需求增速实现正增长且部分领域24Q1有提速迹象。根据各家行业机构预测，2024年计算机、智能手机、汽车等下游需求均将保持正增长。据Prismark预测，2024年PCB市场产值预测729亿美元，同比增长5%。
电子布供给端收缩：无新增，有冷修
从供给端的情况来看，2024年电子纱行业预计无新增产能，且有部分产线已在年初冷修停产（泰山玻纤年产5万吨电子纱产线于2024年1月冷修停产、四川玻纤年产3万吨电子纱产线于2024年3月冷修停产），判断2024年电子布供给端或呈现产能收缩态势。结合此前分析，2024年下游PCB需求或将保持个位数正增长，判断2024年电子纱电子布行业供需格局将趋向于供小于求，价格有望持续上调。
电子布龙头，涨价拉动盈利弹性
2024年电子纱电子布行业格局或将趋紧，产品涨价动力较强；公司电子布业务盈利水平在24Q1已处于本轮周期底部，产品提价后或将明显拉动公司利润增长。截至2024年5月10日，G75电子纱报价为8800元/吨，参考上一轮周期顶部，电子纱价格最高涨至17000元/吨，我们测算本轮周期若电子纱价格涨至10000/12000/14000/16000元/吨，对应电子布业务年化扣非净利润增厚分别为4.0/10.7/17.4/24.0亿元。
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