核心观点
公司发布2023 年年报、2024 年一季报,2023 年分别实现营收/归母/扣非52.22/1.41/1.12 亿,同比-16.92%/-62.78%/-62.59%。2024年一季度分别实现营收/归母/扣非14.29/0.71/0.48 亿,同比+46.8%/+663%/+401%;环比-6.35%/+87.5%/+29.3%。一季度归母、扣非业绩环比增长明显,毛利率同环比均提升。预计因电动工具需求恢复、稼动率提升、成本降低所致。展望2024 年,预计电动工具行业将进入补库周期,公司出货有望明显增长,公司布局的两轮车、eVTOL、BBU 等新兴业务则有望为公司打开成长空间。
事件
公司发布2023 年年报,全年实现营收/归母/扣非52.22/1.41/1.12亿,同比分别-16.92%/-62.78%/-62.59%。其中单Q4 实现营收/归母/ 扣非分别为15.26/0.38/0.38 亿, 同比+33.89%/+248.6%/+186.4%,环比+5.6%/-38.7%/-5.1%。
公司发布2024 年一季报, 实现营收/ 归母/ 扣非分别为14.29/0.71/0.48 亿元,同比分别+46.8%/+663%/+401%,环比分别-6.35%/+87.5%/+29.3%。
简评
年报营收、业绩同比下降明显,主要因锂电池销量、毛利明显下降所致
公司锂电池业务2023 年实现收入16.38 亿,同比下降35.93%;毛利率8.43%,同比下滑10.67pct。锂电池业务子公司天鹏电源实现营业利润-8200万元,实现净利润-3500万元。全年锂电池生产1.9 亿只,同比下降49.4%;销售2.2 亿只,同比下降29.7%;库存8600 万只,同比下降26.3%。
Q4 经营情况实际已开始好转,费用、减值等影响业绩Q4 公司收入环比增长5.6%,毛利率环比提升1.76pct。预计Q1-Q4 锂电池销量分别为0.3 亿只、0.5 亿只、0.6 亿、0.8 亿只。Q4业绩环比下降主要因费用环比增加0.16 亿,营业外收入(投资收益、其他收益等)环比减少0.35 亿等所致。
Q1 收入、毛利率超预期增长,原因或为锂电池需求超预期Q1 收入同比增长46.8%,毛利率14.27%,同比提升5.11pct,环比提升0.92pct,预计锂电池出货量超过7000 万只,预计单颗经营性利润提升至 0.4元/颗以上。
电动工具进入补库周期,公司布局电动两轮车、eVTOL、BBU、AI 机器人(18.160, -1.47, -7.49%)等新兴行业,未来有望打开成长空间2021 年至2022 年上半年,因需求旺盛、供给不足,电动工具品牌大客户积累了大量成品、电池包、电芯库存。
2023 年,电动工具市场受通胀、经济下滑等影响需求下滑。目前,下游大客户库存逐渐回归正常水平,叠加美国通胀回落,加息周期步入尾声,电动工具市场进入新一轮补库周期,行业将迎来新一轮的发展契机。根据EVTank 数据,2022 年全球电力工具出货量达4.7 亿台,全球市场规模达521.6 亿美元,预计到2026 年全球电动工具出货量将超过7 亿台,市场规模或将超过800 亿美元。根据村田公告的相关预测数据,2018-2025 年电动工具锂电池出货量不断攀升,预计到2025 年全球电动工具锂电池出货量达44 亿颗。
此外,公司布局电动两轮车、eVTOL、BBU、AI 机器人等新兴行业和业态,未来有望打开成长空间。根据CONEBI 测算,2025 年欧洲电踏车销量达到650 万辆。根据沙利文预测,到2026 年高速电摩锂电池用量超过10 亿颗。2023 年全年预估伺服器的需求将为1500 万台,按照5%的渗透率计算,电芯需求将达到3 亿颗,随着伺服器需求和BBU 渗透率的提升,预计到2025 年电芯需求将达到7-8 亿颗。Markets and Markets 认为,全球eVTOL 市场规模将从2023 年的12 亿上升到2030 年的234 亿美元,CAGR 达52%。SkyQuest 发布的人形机器人报告中提到,该类型机器人市场规模预计将从2022 年的21 亿美元增长到2030 年的349.6 亿美元。优质可靠的可充电电池也是人形机器人的重要组成部分,未来有望形成巨大的市场需求。
综合来看,预计公司今年锂电池出货量有望超过4 亿颗,达到并超过历史最高水平(2021 年约3.9 亿颗),单颗利润有望达到0.6 元/颗或更高水平。
LED 业务实现扭亏,高端产品领域竞争力不断提升LED 业务全年实现收入12.40 亿,同比+10.04%,毛利率13.11%,同比+3.51pct,已实现扭亏为盈,LED 业务子公司淮安顺昌实现归母净利润约0.04 亿元。全年生产13.72 百万片,销售10.54 百万片,生产量同比增长89.4%,销售量同比增长4.3%。2023 年下半年以来,LED下游应用市场需求回暖迹象显现,MiniLED系列产品也开始逐步放量,整体市场环境转好。同时,公司MiniLED等背光芯片领域成功进入全球主要头部客户供应体系,取得了领先的市场份额;公司积极布局,领先推出了CSP 特种封装产品,向市场推广;对于Micro LED 产品研发立项推进。预计LED 业务今明年将贡献数千万业绩。
金属物流业务经营稳健,持续贡献盈利,稳定增长金属物流业务全年实现收入23.02 亿,同比-11.39%;毛利率15.53%,同比+0.27pct,子公司澳洋顺昌实现净利润2.12 亿元,归母约70%。全年生产32.91 万吨,销售33.26 万吨,库存1.65 万吨。金属物流业务经营稳健,预计每年增长10%以上。
投资建议和业绩预测
公司深耕圆柱电动工具电池,并拓展至家用清洁电器、电动两轮车、低空飞行器、数据中心、机器人等领域。
电动工具需求恢复,两轮车、家电、BBU 等业务贡献增量,预计公司今年出货量有望超过4 亿颗,单颗盈利在0.6 元左右。加上LED、金属物流等业务,预计公司2024、2025 年业绩4.01、5.38 亿。
风险分析
1)需求方面:海外电动工具补库不及预期,eVTOL、BBU、电动两轮车等新兴业态发展不及预期。
2)供给方面:锂价上涨抬高成本,或降价过快导致下游出现观望情绪。
3)政策方面:低空经济、数据中心、海外电动两轮车等鼓励政策落地不及预期。
4)国际形势方面:国际贸易壁垒加深,出口受阻;本地化生产要求提高,海外设厂提高成本;国际冲突导致海外运输受阻、运费提升。
5)市场方面:竞争加剧导致价格、毛利低于预期,日韩等厂商行业地位壁垒较高等。
6)技术方面:产品性能无法满足低空飞行器要求导致市场推广不及预期等。
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股市直播
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红