投资建议：我们分析，（1）服装：消费信心不足、上半年高基数背景下，推荐：报喜鸟、三夫户外（开店和扩面积空间）、锦泓集团（利润弹性空间）、波司登（扩品类带来第二曲线）、嘉曼服饰（并购带来第二曲线）； （2）制造：优选成长品种，推荐安利股份、开润股份；（3）拐点品种：推荐探路者、盛泰集团。
探路者发布23 年报及24Q1 业绩，2023 年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为13.91/0.72/-0.55 亿元、同比增长22.10%/2.72%/-354.99%。业绩超市场预期，我们认为主要来自主业户外景气度提升、G2 并表时点差异及销售费用率下降贡献。2024/2/5 公司发布回购报告书， 拟以不超过8.61 元/股价格回购1161-1742 万股，回购金额预计1-1.5 亿元，占总股本比例1.31%-1.97%。截至24/3/15，公司以3.54-5.53 元/股累计回购2011 万股，回购金额1 亿元。
嘉曼服饰发布23 年报及24Q1 业绩，2023 年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为11.52/1.80/1.24 亿元，同比增长0.76%/8.55%/-9.46%，业绩低于市场预期， 我们分析，收入持平主要由于公司60%收入来自线上、23 年疫后线下客流恢复对线上有影响。2024Q1 公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为2.88/0.53/0.44 亿元， 同比增长-2.18%/-17.51%/0.82%。
华利集团发布24Q1 业绩，24Q1 公司收入/归母净利/扣非净利分别47.65/7.87/7.77 亿元、同比增长
30.15%/63.67%/64.34%，业绩超市场预期，我们分析主要来价格提升、贬值效应。经营性现金流增长主要由于应付账款增加。剔除汇率影响，24 年Q1 公司收入/归母净利/扣非净利分别为6.71/1.11/1.09 亿美元， 同比增长
25.39%/57.68%/58.33%。
盛泰集团发布23 年报及24Q1 业绩，2023 年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为46.51/1.04/0.26 亿元、同比增长-22.04%/-72.25%/-92.39%。公司24/2/21 公告计划回购金额0.4-0.64 亿元用于员工持股计划或股权激励，回购价不超过10.66 元；截至24/3/31 已以5.64-6.00 元/股累计回购149.25 万股，累计金额868.86 万元。2024Q1 公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为10.04/0.07/0.06 亿元、同比下降23.32%/87.98%/81.49%，我们分析， 收入同比下降主要由于产能下降，但24Q1 淡季收入与23Q4 旺季收入环比持平已属不易，净利虽环比改善但仍受到春节影响开工率的拖累。
行情回顾：低于上证综指1.84PCT
本周，上证指数上涨0.76%，创业板指上涨3.86%，SW 纺织服饰板块下跌1.08%，低于上证综指1.84PCT、低于创业板指4.94PCT。其中，SW 纺织制造下跌0.49%，SW服装家纺下跌0.15%，SW 饰品下跌4.24%。其中涨幅前三的板块为母婴儿童、电商、内衣，跌幅前三的板块为纺织机械、家纺、男装。目前，SW 纺织服饰行业PE 为14.06 倍。本周涨幅第一为泰慕士上涨14.50%；跌幅第一为*ST 新纺下跌23.81%。主力资金净流入方面，华斯股份第一，流入占比2.89%；而主力资金净流出最多的公司为乔治白，流出占比1.90%。
本周中国棉花价格指数下跌1.82%
截至4 月26 日，中国棉花3128B 指数为16705 元/吨，区间下跌1.82%。截至4 月26 日，中等进口棉价格指数（1%关税）为15523 元/吨，区间上涨0.88%。截至4 月25 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为15323 元/吨，区间上涨1.42%。截至4 月26 日，内棉价格高于外棉价格1182 元。
截至4 月26 日，中国棉花3128B 指数相较年初上涨1.48%，中国进口棉价格指数（1%关税）相较年初下跌4.13%。截至4 月25 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价相较年初下跌3.89%。
行业新闻： Lululemon 和耐克都宣布裁员；两次破产的美国True Religion 进入中国市场；助跨境商家高质量出海，SHEIN 联合中策推品牌创新与知识产权公益服务；美国知名时装品牌Express 申请破产；李宁收购的堡狮龙宣布转型为骑行品牌。
风险提示：汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。
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