瑞鹄模具(002997):业绩符合预期 新业务增长可期

瑞鹄模具(002997):业绩符合预期 新业务增长可期
2024年04月24日 07:51 腾讯自选股综合

本报告导读:

公司发布2023 年报及2024 年一季报,利润大幅增长。公司主业稳健增长,零部件业务逐渐上量,叠加下游客户高景气度,公司业绩有望持续提升。

投资要点:

下调目标价至 35.38 元,维持增持评级。公司发布 2023 年报与2024 年一季报,2023 年度业绩符合预期,2024Q1 业绩超预期,维持公司2024/2025 年EPS 预测1.54/2.23 元,新增2026 年EPS 预测2.78 元。考虑到公司新业务的高成长性,给予公司2024 年23 倍PE,高于可比公司平均,考虑到可转债转股的稀释,下调目标价至35.38 元(原为35.71 元)。

收入利润维持高增长,主业稳健增长。2023 年公司实现营收18.8亿元,同比+60.7%,实现归母净利润2.0 亿元,同比+44.4%。2024年Q1 公司实现营收5.1 亿元,同比+31.7%,Q1 实现归母净利润0.8 亿元,同比+76.8%。2023 年公司主业装备业务实现营收15.5 亿元,同比+36%,2023 年末在手订单34.19 亿元,同比+12.84%。

零部件业务增长迅速,打开利润空间。2023 年公司新业务汽车零部件实现量产,全年实现营收2.9 亿元,毛利率提升至14.56%,同比转正。公司新增持股40%的联营企业达奥汽车2023 年实现净利润311.62 万元,未来有望持续贡献利润。

下游客户销量高增,业绩持续性强。公司最大客户奇瑞集团2024年Q1 累计销售汽车53 万辆,同比增长60.3%,出口汽车25.3 万辆,同比增长40.9%。4 月起公司配套的智界S7 车型也实现大规模交付。奇瑞集团销量的高景气度将持续为公司带来业绩增量。

风险提示:主要客户销量下行风险;新业务盈利不及预期等

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