建材行业周报：关注建材行业底部价格信号_新浪财经

关注建材行业底部价格信号。近期玻纤、水泥行业均出现了价格回升的积极信号。从玻纤价格来看，3 月25 日中国巨石发布针对直接纱、丝饼纱的提价函后，主要玻纤企业同步跟随提价，我们统计缠绕直接纱均价自低点回升150元/吨左右；4 月13 日，中国巨石再次针对细纱及电子布进行调价，本周电子纱价格亦有所回升。从水泥价格来看，4 月10 日起，长三角沿江熟料价格公布上调30 元/吨，涨后装船价240-250 元/吨，随之江苏、浙江、上海、安徽、湖北鄂东等地水泥价格陆续上调水泥价格30 元/吨。复盘本轮周期，玻纤价格自22 年Q3 由6000 元/吨大幅下行至4300 元/吨，随后一路探底至3100 元/吨，行业二梯队企业自22Q4 开始步入亏损，尾端企业或已持续亏损6 个季度；水泥价格亦自21Q4 高点660 元/吨持续下行至约350 元/吨（华东高标袋装），行业亏损产能持续扩大。我们认为本轮建材大宗品复价均反映出当前行业盈利低位徘徊时间较久，在亏损面不断扩大的过程中，行业恢复盈利的共识正在逐步形成中，底部价格的信号较为明确。短期来看，我们认为供给格局更优的玻纤行业提价或更为坚决，水泥行业仍需关注错峰生产落实情况及跨区流动对提价持续性的影响。推荐：中国巨石、华新水泥、海螺水泥。

本周高频数据：浮法玻璃库存减少，水泥价格环比上行? 本周玻璃价格环比-0.87%至1729.05 元/吨，环比跌幅收窄；全国库存环比-9.19%，增幅环比缩小，库存天数约26.62 天。企业库存转移下降以及局部产线冷修将一定程度上缓解供应压力，需求端终端订单表现平平，中下游阶段性补货的持续性仍需进一步观察。库存水平整体降至3 月中旬水平，下游加工厂部分已经稍有存货，预计后期成交量或逐步减弱。产能方面，产能小幅下降。周内产线冷修2 条，暂无改产及点火产线本周全国水泥市场价格环比上行，涨幅为0.3%。价格上调地区主要是江苏、浙江、安徽、上海、湖北和重庆，幅度20-30 元/吨；价格回落地区有湖南、广东、广西、贵州和甘肃，幅度10-25 元/吨。4 月上旬，随着雨水天气减少，以及局部地区资金紧张情况略有缓解，水泥需求小幅提升，全国重点地区水泥企业平均出货率约为51%，环比上涨5 个百分点。价格方面，长三角以及长江中上游地区，水泥企业通过增加错峰生产，减少供给，推动水泥价格底部反弹，带动全国整体价格上行；华南地区受雨水天气，以及水泥相互流动影响，市场竞争依旧，价格继续下调。

3 月玻纤库存79.4 万吨，环比-0.8%。本周2400tex 缠绕直接纱均价3181.92 元/吨，环比上涨2.12%；电子纱均价7375 元/吨，环比上涨1.37%。

Q3 业绩分化，关注优质龙头的α。建材主要品类企业Q3 均呈环比持平或小幅走弱态势，旺季来临下行业整体需求并未有明显复苏；但从微观层面看，部分龙头企业盈利仍呈较为明显的改善趋势，如东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材等盈利环比继续修复，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。

市场回顾：本周涨幅前五的公司为道氏技术（4.18%）、四方达（2.75%）、秀强股份（2.33%）、华新水泥（1.19%）、海螺水泥（1.17%）；跌幅前五的公司为鲁阳节能（-20.96%）、嘉寓股份（-17.58%）、宝利国际（-13.54%）、帝欧家居（维权）（-12.50%）、纳川股份（维权）（-11.74%）。

投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份（维权）、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。