业绩快速增长,股权激励彰显公司经营信心
公司发布2023 年年报,2023 年实现收入7.42 亿元(同比+ 24.19%)、归母净利1.91 亿元(同比+26.66%)、扣非净利1.81 亿元(同比+29.71%),2023Q4收入2.90 亿元(同比+23.23%)、归母净利0.36 亿元(同比-18.90%)、扣非净利0.35 亿元(同比-18.03%)。2023 年扣除代收代付通行费后,公司经营活动流现金为 2.01 亿元,较上年(1.17 亿元)大幅改善,主要系 2023年销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加。同时公司也发布了股权激励草案,其收入考核目标为2024/2025/2026 年营收增速分别不低于13.5%/14.5%/15.4%,且不低于同业平均水平或对标企业75 分位值,彰显公司稳健经营信心。
ETC 加速拓展,电子收费业务快速回升
2023 年公司智慧交通电子收费业务收入3.75 亿元(同比+24.23%),占营收比重50.57%:(1)ETC 发行业务用户拓展加速,2023 年收入2.23 亿元(同比+28.53%),2023 年公司共发展 ETC 用户 206.79 万个(2022 年为128 万个),占当年全国发行数量的 10.17%(2022 年占比为9.3%),累计发展 ETC 用户约 2,400 万个,用户覆盖区域已遍布全国 30 个省市。(2)经济复苏带动电子收费业务快速回升,2023 年实现收入1.52 亿元(同比+18.43%),2023 年江苏联网高速公路累计出口流量80,325 万辆,日均220万辆,电子收费业务快速回升。公司已与安徽、浙江、四川、广东等省份 22个汽渡运营平台达成合作意向,已上线 6 个平台并投入运营。
2023 年公司智慧交通运营管理系统业务收入3.44 亿元(+22.29%),占营收比重46.36%:公司智慧交通运营管理系统业务现已覆盖全国 20 个省市地区,2023 年新增的主要产品及收入为国资云 1,190 万元、高速大脑云控平台 1,036 万元、AI 视频分析云控平台 1,920 万元、收费机器人 1,120万元、数字孪生业务 1,784 万元。
智慧交通衍生业务沉淀海量交通数据要素
2023 年智慧交通衍生业务收入0.23 亿元(+61.37%),占营收比重3.07%。
依托 ETC 用户数量及数据体量优势,以“ETC+”为内核开展生态场景搭建,聚焦高速通行、停车、加油、路域经济、养车用车等垂直业务领域,为用户、金融机构、其他合作方提供增值服务、客户引流、供应链协同服务、风险管控等服务。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026 年归母净利分别为2.65/3.47/4.36 亿元(2024/2025 年前次预测值为3.52/4.62 亿元,主要系2023 年电子收费业务修复不及预期和宏观环境影响有所调整),对应PE 分别为30/23/18 倍。公司深耕智慧交通领域,ETC 保持高速拓展,业绩快速增长,同时具有交通数据领域的卡位优势,维持 “买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧;客户拓展不及预期;宏观环境风险;
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