开源证券：给予法拉电子买入评级|法拉电子_新浪财经

开源证券股份有限公司罗通,刘天文近期对法拉电子进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：积极开拓新能源等高端市场，业绩有望稳步增长》，本报告对法拉电子给出买入评级，当前股价为97.55元。

法拉电子(600563)

2023Q4业绩环比大幅提升，未来业绩有望稳步增长，维持“买入”评级公司2023年实现营收38.80亿元，同比+1.14%；归母净利润10.24亿元，同比+1.72%；扣非净利润9.99亿元，同比+2.47%；毛利率38.58%，同比+0.27pcts。2023Q4单季度实现营收10.08亿元，同比-1.10%，环比+12.07%；归母净利润3.10亿元，同比-1.85%，环比+38.50%；扣非净利润2.71亿元，同比-2.08%，环比+23.63%；毛利率38.26%，同比-0.17pcts，环比-0.25pcts。考虑短期行业疲软等因素，我们下调2024、2025年，新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为12.45/14.73/17.60亿元（前值为14.69/18.38亿元），对应EPS为5.53/6.55/7.82元（前值为6.53/8.17元），当前股价对应PE为17.6/14.9/12.5倍，公司是薄膜电容头部厂商，随着新能源汽车、光伏等产业快速发展，公司深度受益，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

公司费用控制效果良好，积极投入研发，产品单价大幅提升

2023年公司控本降费，加大研发，产品单价大幅提升。细分来看，费用端：2023年，公司销售、管理和财务费用率分别为1.36%/3.99%/-0.19%，同比-0.03/-0.31/+1.14pcts；研发端：公司加大研发投入，2023年研发费用率为3.64%，同比+0.17pcts；产品端：2023年公司薄膜电容平均单价为1.64元/只，相比2022年提升0.41元/只，同比+33%。

积极开拓新能源等高端市场，维持营收稳步增长

未来几年，随着国家在新能源、智能电网建设和电气化铁路建设等方面的加大投入，以及消费类电子产品的升级换代，工业控制技术推进，预计未来几年，高端薄膜电容器市场仍会稳步增长，但同时竞争也在加剧。在此形势下，2024年公司将维持营收稳步增长，努力控制成本和各项费用，继续巩固传统市场占有率，积极开拓全球新能源市场、轨道交通市场、电网市场，保证新产品顺利落地，提升生产效率，提高产品质量，降低生产成本。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争程度超出预期；技术研发不及预期；客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司石晓彬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.92%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.04亿，根据现价换算的预测PE为18.23。

最新盈利预测明细如下：