交通运输行业周报：中国外运2023年业绩超预期莫斯科遭恐怖袭击或激化局部冲突|涨跌幅_新浪财经

投资要点

本周交通运输行业行情回顾：

1）在30 个中信一级行业中，本周（3 月18 日-3 月22 日），交通运输行业累计涨跌幅为-0.65%，位列第19 位；沪深300 指数涨跌幅为-0.70%。

2）在285 个中信三级行业中，本周（3 月18 日-3 月22 日）板块累计涨跌幅：航运（+1.56%）、公路（+0.42%）、物流综合（-0.44%）、铁路（-0.48%）、港口（-0.70%）、快递（-1.50%）、航空（-2.04%）、机场（-2.39%）。

3）境外股市表现：3 月22 日，香港恒生指数收16499.47 点，本周涨跌幅为-1.32%，道琼斯工业指数收39475.9 点，本周涨跌幅为+1.97%。

4）油价及汇率变化情况：截至3 月22 日，ICE 布油收盘报价84.94 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.2762；3 月18 日至3 月22 日，ICE 布油涨跌幅为-2.24%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.97%。

行业重点事件：

1）俄罗斯首都莫斯科音乐厅遭恐怖袭击，已造成143 人死亡当地时间22 日晚，俄罗斯首都莫斯科“克罗库斯城”音乐厅遭恐怖袭击。据新华社，今日俄罗斯通讯社报道，莫斯科近郊音乐厅恐怖袭击事件已造成143 人死亡。

点评：恐怖袭击或带动战争升级预期抬升，一方面，石油对各国均具有重要意义，油运板块受到地缘政治事件扰动明显，冲突事件或将推高整体油运板块风险溢价，另一方面，冲突事件或提升整体供应链紊乱预期，建议关注后续集运、干散货航运、空运等运价变化。

2）中国外运公布2023 年业绩，实现归母净利润42.22 亿元3 月22 日，公司发布2023 年年度报告，2023 年实现营业收入1017.05 亿元，同比-6.94%，主要系海运和空运运价同比下跌影响，实现归母净利润42.22 亿元，同比+3.50%，归母净利润创历史新高。

2023 年末期股息或每股派发现金红利0.145 元（含税），如获得批准，2023 年合计每股派息达0.29 元（含税），派息总金额达21.01 亿元（含税），含H 股回购金额，总派息率达50.40%。

3）中通、极兔发布2023 年年报

中通：公司实现营业收入384.19 亿，同比增长8.60%；归母净利87.49 亿，同比增长28.49%。2023 年公司完成业务量302 亿件，同比增长23.8%，市占率为22.9%，同比提升0.8pct。

极兔：2023 年公司整体营业收入88.49 亿美元，同比+21.8%，实现归母净利润-11.01 亿美元，经调整EBITDA 为1.47 亿美元扭亏为盈；2023 年公司共计处理188.1 亿件包裹，同比+29%。

4）主要快递上市公司公布2 月经营数据

圆通：2 月实现快递服务收入31.44 亿元，同比-20.51%；业务量12.41 亿件，同比-20.43%；单价2.53 元，同比变动-0.09%。

韵达：2 月实现快递服务收入24.34 亿元，同比-32.22%；业务量10.65 亿件，同比-22.88%；单价2.29 元，同比变动-11.92%。

申通：2 月实现快递服务收入23.41 亿元，同比-21.11%；业务量10.40 亿件，同比-15.36%；单价2.25 元，同比变动-7.02%。

顺丰：2 月业务量7.78 亿件，同比-11.49%（含丰网），同比-1.14%（不含丰网）；实现快递服务收入126.66 亿元，同比-6.18%（含丰网），同比-4.51%（不含丰网）；供应链及国际业务实现收入45.99 亿元，同比+12.72%；单价16.28 元，同比变动+5.99%（含丰网），同比-3.38%（不含丰网）。

5）红海事件跟踪

3 月22 日，根据壹航运报道，美国彭博社等多家媒体称：数名消息人士透露，也门胡塞武装已经告诉中国和俄罗斯，两国船只可以在红海和亚丁湾航行而不会成为该组织攻击目标。

行业观点更新：

航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。

快递：3 月11 日-3 月17 日快递揽收量环比下降。根据交通运输部最新数据，3月11 日-3 月17 日，邮政快递累计揽收量约30.36 亿件，环比下降2.91%；累计投递量约30.27 亿件，环比下降3.29%。根据国家邮政局数据， 1-2 月快递业务量同比+28.5%，业务收入同比+19.8%，2024 年以来件量表现高于预期，行业保持较快增长；《快递市场管理办法》3 月1 日开始实施，更加关注消费者需求，保护消费者合法权益。我们认为2024 年或仍有阶段性区域价格竞争，随着快递新规等政策发布，加速推动行业进入高质量发展阶段。

油运：本周原油油运运价环比震荡，成品油运运价环比上涨。本周（3 月18 日至3 月22 日）原油运输指数（BDTI）平均为1189，环比-0.5%；成品油运输指数（BCTI）平均为1261，环比+14.0%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。

集运：外贸集运市场：受运输需求放缓影响，本周出口集装箱运价环比延续下降态势，SCFI 为1732.57 点，环比-2.3%，其中，欧线运价为1943$/TEU，环比-1.4%，美西航线运价3621$/FEU，环比-4.1%，美东航线运价4842$/FEU，环比-4.1%，地中海航线运价2887$/TEU，环比-3.0%。内贸集运市场：市场货量稳步回升，内贸集运运价指数环比回升，3 月9 日至3 月15 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1169 点，较上周+28 点，环比+2.45%，分区域来看，东北、华北区域指数环比继续回升，华南、华东区域指数环比小幅震荡。

干散货航运：BCI 船型运价下跌带动BDI 指数震荡下跌，小船运价仍有支撑。3月18 日至3 月22 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为2306，环比-2.2%。

分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为3768，环比-8.8%；巴拿马型指数（BPI）平均为2245，环比+9.5%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1364，环比+3.9%，小灵便型指数（BHSI）平均为790，环比+2.4%。

航空货运：航空货运：空运运价指数环比回升。截至3 月18 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为1994 点，环比+4.1%，同比-20.3%，浦东出境航空货运指数BAI80 为4235 点，环比+8.9%，同比-7.6%。

投资建议

1）油运：行业供给确定性放缓，随着炼厂集中检修完成、传统旺季到来，我们继续看好下半年运价持续上行，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。

2）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/中国国航/南方航空/吉祥航空。

3）跨境物流：受益于我国跨境电商的快速增长，跨境电商物流或迎来战略机遇期，推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、一带一路外贸进出口受益标的嘉友国际（增量市场、增量业务逐渐开花结果，支撑业绩增长）、掌握空运核心干线资源的东航物流。

4）快递：当前快递板块估值处于底部，且2024 年以来行业件量增速好于预期，我们认为当前快递板块投资风险收益性价比较高，同时3 月1 日上交所发布公告，中通快递被纳入“港股通”名单，有望提升中通快递的市场流动性，建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升，从而带动业绩修复；建议关注申通快递（加快产能投放，公司件量增速持续领先同行，规模效应下有望带来盈利的释放）/韵达股份（件量增速迎来拐点实现正增长，总部赋能加盟商有望驱动网点边际改善）。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，多网融通降本均有望超预期，顺周期背景下有望率先受益）。

5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。公路推荐招商公路、宁沪高速、山东高速，关注皖通高速、粤高速、深高速；港口推荐青岛港，关注唐山港。其他推荐中谷物流、中国外运A，港股中关注中国船舶租赁、太平洋航运、中国外运H。