仕净科技（301030）：TOPCon电池获大客户大单，新增长极更清晰|仕净科技_新浪财经

公司披露：全资子公司仕净光能将在24年1月1日至25年12月31日，向晶科能源及其子公司销售包含但不限于182尺寸光伏电池片/A级片约25亿片。同时，公司、晶科能源与资阳临空管委会签署投资协议，拟与晶科共同出资成立项目公司负责投资年产20GW硅片+20GW电池基地，一期项目电池与切片各10GW拟于4月动工年末竣工。公司电池片新业务未来增长更清晰，基于此，我们调整盈利预测及公司目标价。

摘要

获得大客户大单，新增长极逐渐清晰。公司公告全资子公司仕净光能将在24年1月1日至25年12月31日，向晶科能源及其子公司销售包含但不限于182尺寸光伏电池片/A级片约25亿片，估算近20GW，参照近期市场价格对应金额约90-100亿元。去年12月公司宣城首期9GW TOPCon电池投产，即将开始放量生产，二期9GW可能在今年年中投产，公司产线配套SE、激光诱导烧结等新技术并预留下一步迭代空间。此次超预期获得领跑企业大单，是对公司产品与能力的有力背书，公司电池片产生贡献的时点有望显著提前。若新基地如期达产，公司年底TOPCon电池将达30GW，是为数不多的有规模和大客户的三方供应商，后续高增长更突出，新增长极更清晰。

N型电池片差异大，高效TOPCon供应相对紧张。TOPCon工艺/技术要求高，过去2年行业扩产落地情况一直不及预期，而头部企业还在不断推微创新和迭代。同时，去年行业景气度和融资环境都出现大变化，后续有效产能落地情况可能继续打折，供需仍会有序。目前多方面的迹象表明（去年未交付数据、近期招标、政策变化），国内市场需求可能好于市场预期，TOPCon电池片的供需态势或进一步偏紧。

公司环保设备业务处于高速发展期。公司是废气废水纯水处理环保设备领先供应商，下游覆盖光伏、TMT、冶炼等工业客户，在光伏电池的装备环节市占率近5成。N型电池正在成为主流路线，多数有财力与技术储备的企业，都会积极扩张，公司将显著受益本轮N型技术变革。同时，公司环保配套的核心环节，自供比例不断提升，后续盈利能力将有更好支撑，目前订单充足，有望支撑公司2024年高速增长及明年不错的增长。基于此，我们调整盈利预测及公司目标价。

具体盈利预测及目标价，请参照正式报告。

风险提示：公司电池片投产及运行不及预期，光伏下游需求疲软，固碳业务开工率低于预期。

风险提示

1) 公司电池片投产及运行不及预期；

2) 光伏下游需求疲软；

3) 固碳业务开工率低于预期。

参考报告

1、《仕净科技（301030）—装备业务高增长，TOPCon电池有望带来新贡献》2024-02-21

2、《仕净科技（301030）—电池环保设备业务高增长，N型电池、固碳顺利推进》2023-08-29

3、《仕净科技（301030）—设备受益N型扩张，TOPCon电池、固碳贡献新增长》2023-06-16

分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

评级说明

报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：

◾股票评级

强烈推荐：预期公司股价涨幅超基准指数20%以上

增持：预期公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上

◾行业评级

推荐：行业基本面向好，预期行业指数将跑赢基准指数

中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面向淡，预期行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

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