持仓情况概要：2023Q4 建材持仓比例大幅降至历史低位。2023Q4 基金重仓建材行业的市值规模为127.38 亿元，环比2023Q3 降低35.09%，占基金重仓A 股市值规模的0.76%，较2023Q3 的1.09%环比下降0.32pp，相较于2023Q4建材行业标准配置比例1.20%（建材行业自由流通市值/万得全A 自由流通市值）超配比例为-0.43pp，延续低配状态。
持仓情况分析：持仓集中度依然较高。从持仓个股来看，2023Q4 基金前10大重仓建材个股市值合计为115.02 亿元，环比2023Q3 降低34.3%，占同期基金重仓建材行业市值规模的90.3%，环比提高1.06pp，整体配置集中度依然较高。
整体来看，主要板块均呈现不同程度减持趋势，新材料碳纤维关注度有所提升。从主要子板块增减持变化来看，1）水泥板块整体以减持为主，其中部分龙头标的受股息率较高支撑，减持比例相对较少；2）玻璃板块中建筑玻璃和光伏玻璃均以减持为主，凯盛科技受益石英砂及柔性屏相关UTG 业务继续获得一定增持；3）玻纤行业景气持续筑底，业绩表现不及预期，板块整体减持明显，前期受底部盈利回升预期带动获得一定增持的头部企业减持亦较大；4）地产链预期悲观持续，主要标的持仓比例亦全面降低，其中公元股份和东宏股份获得一定增持，或受水利投资带动，新材料相关的碳纤维板块亦受到一定增持，或受益机器人及无人机等带来潜在市场应用机会影响。
陆股通：北上资金持仓下降趋势亦明显。从陆股通持股占流通A 股环比变动来看，2023Q4 增持排名前5 的标的分别为坚朗五金、凯盛科技、万里石、亚玛顿、正威新材；减持排名前5 的标的分别为共创草坪、蒙娜丽莎、伟星新材、塔牌集团、中国巨石。从陆股通持股市值环比变动来看，2023Q4 持仓市值增加排名前5 标的分别为凯盛科技、东鹏控股、坚朗五金、万里石、亚玛顿；持仓市值减少排名前5 的标的分别为中国巨石、东方雨虹、北新建材、三棵树、伟星新材。整体来看，北上资金减仓趋势亦明显，水泥相关标的延续减持趋势，玻纤板块受景气持续筑底影响被进一步减持；玻璃板块中光伏相关标的亚玛顿、金晶科技略有增持，或受部分产品放量带来盈利预期改善带动，凯盛科技受益石英砂及柔性屏相关UTG 业务继续获增持；其他地产链相关头部企业整体减持趋势亦明显，坚朗五金关注度有所回升获一定增持。
风险提示：政策落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期投资建议：利好政策持续，继续关注优质龙头和部分超跌个股投资机会。近期5 年期LPR 大幅调降，叠加城市房地产融资协调机制加速落地，利好政策持续，有望带动房地产市场修复，建材相关行业需求有望改善，此外两会等召开在即，后续积极政策仍可期待。同时，去年以来建材各细分子行业表现进一步分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，未来竞争优势有望持续凸显。年初至今市场回调较多，目前建材板块估值和持仓均处于历史低位，继续关注优质龙头和部分超跌个股投资机会，推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时推荐周期建材的海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头海洋王。
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