事件：
2024 年1 月26 日，聚灿光电发布2023 年年报：公司实现营业收入24.81 亿元，同比增长22.30%，归母净利润为1.21 亿元，同比增长291.41%。
点评：
公司2023 年收入同比增长22.30%，毛利率为10.44%，同比增加1.33 pct，LED芯片产量持续增长。2023 年公司实现营业收入24.81 亿元，毛利率为10.44%，同比增加1.33 pct。按产品来看，LED 芯片及外延片业务收入12.62亿元，同比增长9.96%，毛利率为18.21%，同比增加3.92 pct；其他业务实现营业收入12.19 亿元，同比增长38.38%，毛利率为2.39%，同比增加0.04pct，行业逐步复苏。2023 年全年 LED 芯片产量 2,174 万片，较 2022 年2,006 万片增长 8.37%，产量持续增长的同时，优质客户放量，高端产品有所突破，毛利率水平明显改善。同时，公司增强了境外市场的拓展力度，境外收入同比增加 23.30%。
公司产品性能与市占率明显提升，Mini LED 等产品实现突破，公司有望受益于Mini LED 行业发展。公司GaAs 产品正在进行技术储备和布局，超高光效、Mini LED 等产品性能实现快速提升。Mini 背光领域，公司成功打入知名品牌的终端市场。Mini/Micro LED 凭借具备低功耗、高集成、高显示效果、高技术寿命等优良特性，行业快速发展。根据高工产研 LED 数据，中国大陆 MiniLED 市场规模将从 2020 年的 37.8 亿元上升至 2026 年的 431 亿元，年复合增长率达 50%，2027 年有望达到 100 亿美元，行业景气度高，公司有望受益于Mini LED 行业发展。
公司积极回购股票，彰显对未来发展信心。根据公司2024 年2 月5 日公告，基于对未来发展前景的信心和对公司价值的认可，公司拟回购金额不低于人民币3 亿元（含）且不超过人民币5 亿元（含）的股票，回购价格不超过人民币14.00 元/股。2024 年2 月5 日，公司以集中竞价交易方式回购公司股份356.49万股，已回购股份占公司总股本的比例约为0.53%，已支付总金额为2945.64万元（不含交易费用）。公司积极回购股票，彰显对未来发展信心。
公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的LED 芯片企业，随着未来MiniLED 产能不断扩大，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026 年公司EPS 分别为0.21 元，0.35 元和0.44 元，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。
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