本报告导读：
公司业绩扭亏为盈，信创和通用安全“双引擎”业务布局成效显著。随着通用安全业务在视频监控等多个场景快速放量，未来营收增速或将超预期。
投资要点：
维持增持评级，维持目标价20.55 元。根据公司业绩预告，2023年年度实现归母净利润区间3,300 至4,300 万元，扣非后归母净利润区间为-1,200 至-200 万元。维持公司2023-2025 年EPS 预测分别为0.21/0.44/0.65 元，维持目标价20.55 元。
聚焦通用安全业务，业绩超预期。公司作为PKI 领域龙头，进一步聚焦通用安全业务，优化收入结构，2023 年主营业务毛利率较2022 年提升明显，信创和通用安全“双引擎”业务布局成效显著。同时，公司立足降本增效、精益管理理念，管理费用稳步下降，根据业绩预告，2023 年年度实现归母净利润区间3,300 至4,300 万元，业绩超预期。
PKI 密评推升行业景气度，车联网等场景应用效果显著。密码行业已形成“一法三规一条例”的顶层规划，国家已对国密替换形成了高度合规要求和执行细则，政务、医疗、金融及公安行业的国密改造已经进入高增速时期，公司作为密码芯片、PKI 等产品提供商将显著受益。
视频安全业务快速发力，未来潜在市场空间巨大。《公共安全视频监控联网信息安全测试规范》国家标准发布，该标准将于2024 年10 月1 日正式实施。我们认为公安部第一研究所、格尔软件等作为起草单位，在视频安全测试中具备先发优势，有望快速抢占市场。考虑到摄像头安全也是视频监控安全中的高价值量环节，随着公司摄像头安全产品加速渗透，未来营收增速或超预期。
风险提示：业务发展不及预期，客户预算支出不足。
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