公司点评
中国重汽 (3808 HK, 买入, 目标价22.5港元) - 2023年盈利惊喜；目标价上调
中国重汽昨晚（1月23日）预先宣布2023年净利润同比大幅增长2-2.4倍（至50-56.8亿元人民币），较市场预期高出20%以上。我们认为这一惊喜来自强劲的运营杠杆。我们将 2023-25 年盈利预测大幅上调 43%-52%, 主要由于销量假设上调以及营业利润率的提高。在将估值基数展期至 2024 年后，我们将目标价从19.3港元上调至 22.5 港元，基于 4.6 倍 EV/EBITDA（历史平均水平）。中国重汽在重卡上升周期中有强力的杠杆效应。重申买入。
潍柴动力(2338 HK / 000338 CH, 买入, 目标价19.4 港元 (H) / 17.8 元人民币(A)) - 2023 年第 4 季度盈利同比大升 31-71%，高于预期
潍柴动力昨晚（1月23日）发布预公告， 2023年净利润同比增长75-90%至85.8-93.2亿元人民币，好于预期，因为我们和市场共识仅接近利润范围的低端。盈利预喜意味着潍柴 23 年第 4 季度实现净利润 20.8-28.2 亿元人民币（同比增长 31-77%），中位数为 24.5 亿元人民币（同比增长 54%）。正如我们在 1 月 15 日的报告中提到，潍柴的多缸柴油机销量在 23 年第四季度同比飙升 51%（超过行业平均水平 26%）。我们维持对潍柴（行业首选）的看好观点，主要更新替换周期将为 2024 年重卡行业销售增长提供确定性。维持买入评级，基于 SOTP 的目标价维持在 19.4 港元 (H) / 17.8 元人民币(A)不变。
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