事件：公司发布2023 业绩预告，预计实现营业收入57.6~61.6 亿元，同比+35%~44%；归属净利润8.85~9.45 亿元，同比+36%~46%；扣非归母净利润8.4~9.0 亿元，同比+39%~49%。
新能源订单放量，Q4 业绩超预期。公司2023Q4 单季度实现营业收入15.3~19.3 亿元，同比+23%~55%，环比-4%~+21%；归母净利润2.9~3.5 亿元，同比+19%~44%，环比+42%~72%。行业层面，2023Q4国内乘用车销量环比+15%，新能源乘用车环比+25%，其中理想汽车环比+25%，特斯拉（全球）环比+11%。公司业绩增速高于下游整车销量，预计主要受益于：1）收入端，电控、电驱、转向、智能驾驶等产品订单释放，单车价值量持续提升；2）利润端，慈城、墨西哥等新工厂产能爬坡，盈利能力预计逐季改善；3）降本增效的持续推进。
产能稳步爬坡，海外市场布局加速。公司布局全球化销售/生产体系，截止目前：1）公司墨西哥工厂一期已厂房竣工，二期（拟定增项目）预计新增结构件产能175 万件/年、三电系统产能75 万件/年，对应产值预计超14 亿元；2）慈城工厂（118 亩）稳步推进，其中6100 吨压铸机预计已进厂；3）2024 年1 月公告，拟建匈牙利生产基地，总投资不超过8600万欧元。订单饱满、产能释放的背景下，后续增长潜力充足。
大股东增持，彰显中长期发展信心。公司2024 年1 月公告，控股股东爱柯迪投资计划通过集中竞价，增持1-2 亿元。此次增持计划，是控股股东自2019 年以来首次增持，彰显对公司中长期的发展的充足信心。
盈利预测与估值： 预计公司2023-2025 年归母净利润分别为9.2/10.7/14.0 亿元，对应PE 分别为18/15/12 倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，原材料价格、汇率波动风险，海外市场风险，新业务拓展不利风险。
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