事件描述
公司发布23 年度业绩预告，预计2023 年实现营收35.50-38.50 亿元，同比增加11.33%-20.74%；预计实现归母净利润2.00-2.50 亿元，同比增加389.32%-511.64%；预计实现扣非归母净利润1.50-1.90 亿元，同比增加1644.19%-2109.30%。
按中值计算，23Q4 预计公司营收11.17 亿元，同比增长28.72%，环比增长41.10%；归母净利润0.53 亿元，同比增长567.14%，环比下降12.28%；扣非归母净利润0.08 亿元，同比增长302.61%，环比下降86.18%。
事件评论
高功率渗透加速叠加出口旺盛，推动销量增长。2023 年在制造业整体承压背景下，公司激光器销售数量和销售收入实现同比较快增长，预计主要系：1）伴随经济性体现和技术进步，高功率激光在切割领域的应用渗透快速提升，同时23 年公司推出多款新产品不断开拓市场；2）针对锂电、光伏等非标领域，公司持续提升定制化解决方案能力，在锂电、光伏领域进展迅速；3）海外需求景气叠加全球竞争力提升，激光设备出口旺盛，公司积极参加国际化展会并伴随下游集成商拓展海外市场。
降本增效推动盈利能力显著提升，非经损益增厚利润。2023 年公司业绩增长基本符合预期，收入提升的同时，毛利率同比提升显著，主要受益于公司在原材料、研发设计、质量管控、精益生产管理、物流、智能制造等方面全面发力降本。此外，公司预计23 年非经常性损益影响归母净利润0.50-0.52 亿元（22 年影响0.32 亿元），主要系政府补助和结转的其他收益所致。
黄石智慧工厂、华南应用工艺中心相继开业，助力公司核心竞争力提升。黄石智慧工厂投产标志着锐科激光生产模式向高端化、智能化、绿色化进阶，有望推进激光器及核心器件生产线向高阶“智能化”迈进；华南应用工艺中心于近日开业，有望助力公司竞争力持续增强。
往后看，公司有望继续受益于高功率+出口市场高景气。公司在切割、焊接等领域持续积累优势并形成领先优势，有望受益于高功率持续渗透，同时在锂电、光伏等非标定制领域持续发力。此外，公司产品性价比相比外资优势显著，有望跟随下游整机厂商出海不断拓展，持续受益激光设备出口景气。目前公司已在海外13 个国家和地区建立了14 个服务网点，形成全球一体化服务格局，有望推动公司业绩持续增长。
维持“买入”评级。“智造”升级助力公司持续降本，看好公司盈利能力继续提升，期待高功率、海外市场开拓带来业绩弹性。预计2023-2025 年实现归母净利润2.3、4.0、5.4亿，对应PE 分别为53x、31x、23x。
风险提示
1、制造业修复低于预期的风险；
2、市场竞争加剧的风险；
3、产品降本不及预期的风险。
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