来源:天勇谈经济
1978-1997年间,中国还不会使用财政和货币政策,1999年也只是略微实施了点财政政策,但总体上流动性很充足,期间消费物价平均上涨了8%以上,其货币是从哪流出来的?2009年以来,特别是2019年以来,财政和货币政策刺激力度不能说不大,货币注入也不少,但微观的民营企业、中小微观企业、普通居民家庭都觉得没有钱,流动性还是不足,消费物价平均增长率2%上下,特别是2023年,消费物价接近零,工厂采购价负增长3.63%。那么,货币都流到哪去了?怎么才能通过改革疏通渠道,使货币流动到真正能够刺激经济增长需要的地方去?笔者就此,试图解析和讲述一下中国二元体制经济运行体系中货币流动悖论的故事。今天发出之一。
周天勇
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1.财政和货币政策刺激的力度前所未有
(1)财政赤字水平不能说不高。2021-2023年,一般性财政赤字数据保持在3.5%以上,分别为3.75%、4.72%和4%左右(2023年为估计数据),如果综合地方广义财政收支计算(如地方政府当年各种借款和欠款)可能会达到4.5%以上,甚至更高。
(2)货币投放力度不能说不大。2020-2023年,M2每年增加的规模分别为20.05万亿元、19.29万亿元、28.14万亿元和25.84万亿元;GDP名义增长平均为6.53%,M2年平均增长速度达10.18%,然而,2017-2019年GDP平均名义增长9.76%,M2平均增长只为8.62%;M2与GDP之比,从2019年的201%提高到了2023年的231%。
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2.从结果看刺激景气的效果不如预期
如此大力度的财政赤字刺激和货币注入,应该说经济运行中流动性已经很充足了,甚至可以说达到了泛滥的程度。但是,其效果重要的指标和观感如下。
(1)居民消费购买和生产购进价格依然低迷。2020-2023年间,居民消费物价平均上涨率为1.41%,工业生产者购进价格平均上涨率为3.30%。虽然GDP实际增长率不高,而赤字和货币注入力度较大的情况下,2023年当年上涨率却分别只有0.24%和-3.63%,处于低迷状态。
(2)城镇住宅、商业写字楼宇新建和存量资产,土地新建设用地出让资产,价格水平也均在收缩,向房地产领域流动量缩小。从城镇住宅同比看价格下行压力大。2023年12月份,一二三线城市新建商品住宅销售价格分别同比下降0.1%、上涨0.1%和下降1.8%;二手住宅销售价格同比分别下降3.5%、4.0%和4.2%。从货币流动看向房地产领域的流动放缓。全年全国房地产开发投资110913亿元,比上年下降9.6%;到11月国有土地使用权出让收入42031亿元,同比下降17.9%。
(3)流动性似乎没有很顺畅地抵达吸纳端。与民企、中小微企业、制造业企业家、单位员工和灵活就业者交谈,他们并没有如政策预期的得到与财政赤字相关的采购,企业向银行贷款并不比上年容易,员工的工资并没有增加甚至比上年减少,灵活就业者感觉用工需求并没有想象的那么多,大多数居民收入增加也没有那么理想。
3. 货币、价格和经济增速的困惑
一方面回顾,1958-1977年间,中国GDP与货币数量之比是3∶1, 1997年变化到1∶1,前21年消费品定量供应、供给短缺和物价水平较低,后21年市场放开、生产加速和消费价上涨、增长速度景气。另一方面现在,2023年GDP与货币数量之比已经变化到1∶2.3了,货币越放越多,对GDP的周转速度越来慢,然而消费物价低迷,生产价格负增长,住宅商写楼资产价格也下降和增长景气度不够。
于是,全社会都在问:货币究竟流动到哪里去了?
责任编辑:韦子蓉
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趋势领涨今天 00:56:01
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
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