行业需求释放+推进降本增效，2023年业绩预计快速增长
根据公司2023年度业绩预告，公司预计2023年归母净利润为3.8-4.5亿元，同比增长40%-65%；扣非归母净利润为3.4-4.0亿元，同比增长20%-40%。4Q23单季度来看，取区间中间值测算，归母净利润为1.15亿元，同比增长30%；扣非归母净利润为1.04亿元，同比增长23%。在我国城市老旧管网改造和城市生命线安全工程建设等利好政策推动下，公司受益于行业需求的持续释放，公司智慧水务业务亦实现稳步增长；同时公司强化运营管理，积极开展降本增效工作的背景下，盈利能力有望提升。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.99/5.07/6.36亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为14x，考虑到公司在智能燃气表领域龙头地位，给予公司24年PE15x，目标价18.08元(前值：15.80元)，维持“增持”评级。
城市生命线安全工程全面启动，智慧燃气表龙头再出发
2023年5月住建部表示，将在深入推进试点和总结推广可复制经验基础上，全面启动城市基础设施生命线安全工程工作，其中提到，将推进配套建设物联智能感知设备，逐步实现对城市基础设施生命线运行数据的全面感知、自动采集、监测分析、预警上报。我们认为随着相关政策或陆续出台背景下，我国智能燃气表、智能水表等需求量和渗透率有望持续上行，叠加公司作为我国智能燃气表领域龙头厂商，未来市占率有望进一步提升，公司有望迎来新的发展机遇。此外我们认为公司在持续推动研发设计改良、材料采购降本等举措，以及提升费用管理水平等驱动下，公司盈利能力有望延续提升趋势。
维持“增持”评级
我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.99/5.07/6.36亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为14x，考虑到公司在智能燃气表领域龙头地位，给予公司24年PE15x，目标价18.08元(前值：15.80元)，维持“增持”评级。
风险提示：燃气表更新需求不及预期；智慧水务业务开拓不及预期。
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