行情回顾：本周，沪深300指数下跌1.4%，SW纺织服饰板块上涨0.2%，高于沪深300 指数1.6pct。其中，SW 纺织制造上涨0.4%，SW 服装家纺下降0.5%，SW 饰品上涨1.4%。其中涨幅前三的个股为太平鸟（+ 18.3%）、特步国际（+15.1%）、361 度（+5.6%），跌幅前三的个股为安正时尚（-13%）、李宁（-4.5%）、伟星股份（-1.6%）。目前，SW 纺织服饰行业PE为23 倍。
本周观点：短期来看，24 年春节较去年较晚，拉长消费旺季时间；同时，今年多地迎来断崖式降温，以哈尔滨为首的东三省旅游火爆，带动冬装消费；中长期来看，24 年终端基数逐渐走高叠加宏观经济预期影响，消费分层。消费者追求“物有所值”、“性价比”，消费情绪更为理智。因而，渠道布局满足消费者休闲场景，产品具备性价比或刚需，营销推广更能吸引适龄人群的品牌更容易得到消费者青睐。上游加工制造板块有望迎来下游订单需求的进一步改善，同时修复盈利能力。
始祖鸟母公司AmerSports 赴美IPO。2024 年1 月4 日，Amer Sports 向纽交所提供上市注册文件拟在美股上市。Amer Sports 是全球领先的户外运动用品集团，于2019 年被安踏集团牵头收购。旗下拥有TechnicalApparel（科技服饰）、Outdoor Performance（户外性能）、Ball & RacquetSports（球类运动）三大部分，包含始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜三大品牌在内共11 个品牌，目前在全球超100 个国家开展销售。2023 年M1-9 实现营收30.5 亿美元。
投资建议：持续推荐品牌力强、渠道拓展顺利的绩优标的【比音勒芬】；高成长空间且估值合适的【报喜鸟】；老牌焕新，产品力、渠道力不断加强，新客消费者持续增加的【九牧王】；建议关注集团架构调整完毕，24年有望盈利，产品&渠道双增长的【太平鸟】。上游纺织制造板块持续推荐订单增长、新客拓展顺利且盈利能力有望修复的标的【申洲国际】、【华利集团】。
风险提示：市场竞争加剧风险，新品开发不及预期风险，宏观经济环境波动及消费能力变化产生影响的风险，汇率波动风险，原材料价格波动风险，宏观政治因素及不确定性事件对于公司销售产生影响的风险等
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