近日，*ST佳沃（300268.SZ）化债取得阶段性成果，距离摘星摘帽还有多远？
11月29日晚间，佳沃食品股份有限公司（以下简称“佳沃食品”或“*ST佳沃”）发布公告指出，为进一步支持公司的业务发展，公司与控股股东佳沃集团有限公司（以下简称“佳沃集团”）签署《借款协议之补充协议》，佳沃集团同意豁免公司对其负有的债务本金约8.39亿元及相关应付利息约2.42亿元。据悉，佳沃集团持有公司46.08%股权。
与此同时，公司与佳沃集团下属子公司Joyvio（Hong Kong） Investment Limited（以下简称“佳沃香港”）及Rosy Nation Investments Limited（以下简称“佳沃Rosy”）签署《债务豁免协议》：佳沃香港决定豁免公司下属子公司Fresh Investment SpA、Food Investment SpA、Australis Mar S.A.合计8050万美元债务；佳沃Rosy决定豁免公司下属子公司Food Investment SpA合计1943万美元债务。综上，佳沃集团下属子公司共计豁免*ST佳沃下属子公司债务9993万美元，按11月30日汇率计算，约合人民币7.12亿元。
换言之，本次佳沃集团及其下属公司对*ST佳沃免除债务约合人民币17.93亿元。公告明确指出，本次债务豁免系控股股东对公司持续发展的大力支持，有利于减轻公司债务压力，优化公司资产负债结构，提升公司持续经营能力。本次债务豁免为控股股东及其下属子公司单方面、无条件、不可变更且不可撤销的豁免，符合公司和全体股东的利益。随后，公司收到深圳证券交易所关注函，被要求就债务豁免相关事项进行补充说明。
此次正向化债与*ST佳沃戴帽加星之间相隔半年有余，公司的净资产转正总算有了些眉目。这半年间，公司的高资产负债率受到投资者广泛关注。4月6日，佳沃食品发布2022年度业绩报告显示，报告期内公司实现营收55.28亿元，同比增长20.24%；实现净利润-11.10亿元，亏损大幅扩大；净资产为-3.01亿元，同比减少147.75%。
年报披露后，公司股票交易被实施“退市风险警示”及“其他风险警示”，股票简称变更为“*ST佳沃”。据悉，*ST佳沃2022年、2021年、2020年末资产负债率分别为100.57%、90.72%和87.31%，资产负债率高且呈现上升趋势。截至2023年前三季度，公司净资产为-9.03亿元。
据了解，公司亏损的主要原因是2022年以来大宗原材料商品价格上涨导致饲料成本达到历史高位，全球通货膨胀导致人工、运维、服务等成本上升，公允价值变动、国际汇率波动、美元Libor攀升等因素的不稳定性以及大额商誉减值也对公司造成了严重打击。
针对净资产为负的核心问题，公司在对深圳证券交易所2023年度半年报问询函回复的公告中明确指出，公司以控制流动性风险为经营前提，加强公司全面预算管理，强化内部经营责任考核，降低费用开支，提升盈利能力；做好科学的资金统筹，合理安排资金使用，重点关注应收账款及存货周转效率，加快资金周转。
与此同时，公司正在通盘考虑和论证引入战略投资者的可行性，并以多种可行途径引进和获取更多资源与资金，全面提升抗风险能力；持续与银行、非金融机构等借款人协商给予贷款展期、续贷、新增综合授信或债转股、利息减免等各项可行措施优化公司资本债务结构，*ST佳沃在问询函的回复中提到，公司将全力推进银团置换各项工作进展，确保子公司2.025亿美元并购贷款及1.3亿美元五年期经营贷款，共计3.325亿美元于2023年第四季度及2024年第二季度放款。
更重要的是，*ST佳沃坚持与财务状况良好的控股股东佳沃集团积极协商，寻求必要的财务和业务支持，如流动性支持、债务减免、优质资产赠予或注入公司等。
10月，公司与佳沃集团签署《借款协议》：佳沃集团在原有已向公司提供不超过30亿元人民币及不超过1.45亿美元的基础上，拟向公司新增提供不超过5.45亿美元或等额人民币约40亿元人民币的借款额度，以满足公司及子公司日常营运资金周转及业务发展需要。而这与其说是“借款”，不如说是“注资”，此次债务豁免也进一步明确了控股股东为*ST佳沃保驾护航的决心。
结合*ST佳沃近期发布的多项公告来看，目前公司推进各层级融资、配合推动重整等措施正处于积极进展中，但均存在一定的不确定性，而此次债务豁免无疑为公司后续发展注入了一剂强心针，也提振了投资者的信心。
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