证券之星消息，2023年11月12日仙乐健康（300791）发布公告称公司于2023年11月10日组织现场参观活动，国泰君安证券陈力宇、兴业证券金含 王嘉琦、富安达基金李雨桐、平安资管李竹君、德邦基金刘敏、和谐汇一刘天雨、中信保诚基金闾志刚、华泰自营潘宇、浙商证券孙天一、太平资产孙宛、中泰自营唐朝、长江证券陈硕旸、华泰保兴田荣、磐耀资产万任澄、天治基金王策源、亘曦资产王海亮、鹏扬基金王亦沁、华泰柏瑞王雨丝、中庚基金王郁冰、方正证券王泽华、光大保德信基金谢知霖、东方证券自营邢恺、重阳投资陈瑶、鑫元基金姚启璠、汇华理财游彤煦、中信建投余璇、广发资管张冰灵、Alpines Capital张惠灵、彤源投资张伟欣、国盛证券陈熠、中金公司方云朋、太平洋证券郭梦婕、国华兴益韩冬伟、浙商资管黄薇、招商食品黄越参与。
具体内容如下：
问：中国明年的市场情况怎么样？
答：保健品虽然是可选品，但是消费一直非常稳定。行业持续增长，而且增速不错。今年欧睿的数据预测中国增速大概是 10%左右，公司对明年国内行业外部环境依然非常有信心。
问：公司软糖的味道口感特别好，想请软糖在代工环节的壁垒是什么？
答：营养软糖是有技术壁垒的。一是软糖的制造过程是一个高温、高酸、高糖的环境，在这个环境下很多营养素会被降解、被破坏，软糖的难度在于这种环境下让营养素保持稳定。二是口味调节，一般来说营养素的味道都不是太好，公司很好地解决了这些问题，我们会用专有技术，做到营养素含量高且味道好。三是不断创新，公司可以做无糖软糖、果胶软糖、夹心软糖、流心软糖、充气软糖和双层软糖等，这些都是对软糖的创新，保持了软糖品类在全球的竞争力。
问：有没有可能其他的代工厂商也做软糖，导致毛利率未来有一些压力？
答：随着市场发展，价格竞争是不可避免的。短期市场还没走到供需失衡、供过于求的阶段，展望更长期也不是特别担心，除了美国之外，别的市场软糖还是新品类。即使在美国，我们有技术能力，能够持续产品创新，还是可以保持比较好的竞争力。
问：展望 BF 明年如何？
答：BF 今年有两部分业务，一是传统保健品业务，上半年美国行业去库存导致销售收入下跌；二是新业务，软糖和个人护理产线延误了一个季度投产，造成亏损。Q3 开始美洲区客户去库存情况已逐步消退，Q3 和 Q4的销售收入和订单都呈现正增长。传统业务Q3 已经盈利，个人护理产线的产能逐渐爬坡，软糖产线也会在年底试生产。
问：美洲个护的产线主要的一些产品类型？
答：类似沐浴露、洗发水、膏霜之类的个人护理产品，主打天然、营养、有机的概念。
问：今年高毛利的持续性？
答：今年毛利率改善，原因有几方面。第一，内部降本提效。第二，业务端加强管理，展望未来毛利水平是可持续的，但可能会随着产品结构的变化，在一定范围内略有波动。
问：现在上游端保健品蓝帽子批文发放好像整体趋严，对中游上游还有对下游有些什么影响？
答：营养健康食品分两大类，蓝帽子产品和功能性食品。蓝帽子产品又分注册制和备案制。现在国内趋势在放开备案制，功能性食品的增速远高于蓝帽子产品。蓝帽子趋于收紧，但对公司影响不大，公司有充足的批文储备；而备案制批文放开，对整个行业都有正面的影响。
问：会不会有很多客户逐步自己去建工厂？
答：公司的核心剂型是具备技术难度的软糖、软胶囊和饮品。同时，营养健康食品行业产品迭代更新速度非常快，软糖、软胶囊、饮品有很多创新的空间，公司现在每年都会有剂型上的微创新，能够赋能客户差异化竞争。 客户自建工厂并不是好的选择。
仙乐健康（300791）主营业务：主要从事营养保健食品的研发、生产、销售及技术服务。
仙乐健康2023年三季报显示，公司主营收入25.03亿元，同比上升39.96%；归母净利润1.85亿元，同比上升5.1%；扣非净利润1.85亿元，同比上升14.09%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入9.58亿元，同比上升41.55%；单季度归母净利润8396.22万元，同比上升26.73%；单季度扣非净利润8515.47万元，同比上升30.2%；负债率39.33%，投资收益398.18万元，财务费用3532.18万元，毛利率30.15%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为35.0。
以下是详细的盈利预测信息：
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