华西证券股份有限公司崔文亮,徐顺利近期对昭衍新药进行研究并发布了研究报告《业绩呈现边际放缓，订单端继续承压》，本报告对昭衍新药给出买入评级，当前股价为28.14元。
昭衍新药(603127)
事件概述
公司发布2023年三季报：23年前三季度实现营业收入15.87亿元，同比增长24.34%、实现归母净利润3.28亿元，同比下降48.17%、实现扣非净利润3.11亿元，同比下降48.62%。
分析判断:
业绩呈现边际放缓，订单端继续承压
公司23年前三季度实现营业收入15.87亿元，同比增长24.34%，其中23Q3单季度实现营业收入5.75亿元，同比增长15.11%，收入端延续向上增长、增速有所放缓，我们认为主要受到国内投融资景气度趋冷等因素下的订单项目数量和价格均出现下降的影响。公司在23年前三季度，新签订单和在手订单均出现一定程度下降，即23年前三季度新签订单约18亿元、到三季度末在手订单规模达到36.6亿元。展望未来，尽管新签订单规模同比下降以及食蟹猴等价格下降带来的订单价格下降，但公司作为国内创新药安评龙头企业，业绩有望继续呈现稳中有升。
业绩预测及投资建议
考虑到国内投融资环境的变化，调整前期盈利预测，即23-25年营收从29.14/36.62/44.28亿元调整为27.37/29.09/32.46亿元，EPS从0.90/1.11/1.39元调整为0.82/0.85/0.94元，对应2023年11月03日26.29元/股收盘价，PE分别为32/31/28倍，维持“买入”评级。
风险提示
核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、产能扩张及国际化战略及业务扩张有失败的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋周豫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.85%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.99亿，根据现价换算的预测PE为14.09。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为31.71。
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