事件
公司发布2023年第三季度财报。今年前三季度实现营业收入65.75亿元,同比增+19.21%,归母净利润43.63亿元,同比增+19.71%;其中的Q1、Q2和Q3,单季实现营收为:20.3/20.6/20.9亿元,单季归母净利分别13.5/14.6/15.5亿元。报告披露今年前三季度的稀释EPS为0.64元/股,加权ROE为7.52%。可转债代码127012。
点评
公司是中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。8月披露公司投资经营的总里程达13,060公里,覆盖全国22个省、自治区和直辖市;权益里程达3,659公里,参股15家优质公路上市公司;管理的收费公路项目共计26条,管理里程达2,008公里,分布于15个省、自治区和直辖市。此为公司主业,营收贡献占比约超60%,毛利贡献占比约超80%。
其余业务板块:交通科技是基建类工程技术服务,营收贡献占比约20%,毛利贡献占比约8%-10%。智慧交通是结合信息技术,打造交通基础设施的数字化管养平台,营收贡献占比约10%,毛利贡献占比约5-7%。
投资评级
公司属公路板块龙头,通过并购获得成长性,通过高股息分享红利。上半年披露,股息现金分红不低于当年归母净利扣减永续债等分配后的利润的55%。在建工程方面,投资超150亿的京津塘高速改扩建项目,正在进行中,预计2026年竣工。我们看好公司未来资产扩张及车流量的增长,继续给予“增持”评级。
风险提示
改扩建进度不及预期,车流量下滑超预期,高速收费政策变化。
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