华福证券：给予东方电子买入评级，目标价位10.67元_新浪财经

华福证券有限责任公司汪磊近期对东方电子进行研究并发布了研究报告《覆盖发输配用电全环节，受益智能电网+虚拟电厂的全能战士》，本报告对东方电子给出买入评级，认为其目标价位为10.67元，当前股价为7.68元，预期上涨幅度为38.93%。

东方电子

投资要点：

头部智能电网设备及系统解决方案供应商，历史悠久、产品全面。公司历史可追溯到20世纪50年代，历经数十年发展，公司已成为头部智能电网设备及系统解决方案供应商，产品体系覆盖智能电网发、输、配、用全环节。智能配用电业务目前为公司第一大业务，其他业务包括调度及云化业务、输变电自动化业务、综合能源及虚拟电厂、新能源及储能业务和工业互联网及智能制造。2007-2022的16年年间，公司营业收入和归母净利润双双保持逐年增长。

电网投资额创新高，公司受益于电网投资结构向配电网、智能化倾斜。新型电力系统下，电力系统可控对象从传统的以电源为主扩展到源网荷储各环节，控制规模呈指数级增长；单一大电网形态向大电网+分布式电网并存转变，必然要求加大电力信息化和配网建设。两网均规划于十四五期间提升电网投资金额，2022年投资额均创新高。未来公司配用电业务发展方向包括：1）有望受益于配网升级改造。2）一次设备方面，变压器产品有望受益于配网扩容改造；3）一二次融合设备；4）海外业务方面，目前在中东、东南亚等地布局加速，海外业务将为公司打开更大市场空间。

公司在园区、聚合商、城市三级布局虚拟电厂，参建国内最大市场化项目。公司目前在园区级、负荷聚合商级和城市级三个层级开展虚拟电厂业务，其中负荷聚合商级代表项目为“粤能投”虚拟电厂管理平台，在2022年升级为南方电网虚拟电厂，为目前国内规模最大的市场化运营的虚拟电厂。此外，公司目前已落地广州市虚拟电厂管理平台、烟台虚拟电厂、华能山东虚拟电厂等项目，位居行业前列。

盈利预测与投资建议：预计2023-2025年公司的营业收入分别为66.91、79.08、92.50亿元，分别同比增长23%、18%、17%；2023-2025年归母净利润分别为5.72、7.14、8.34亿元，分别同比增长30%、25%、17%。预计2023-2025年EPS分别为0.43、0.53、0.62元，对应PE分别为17.22、13.80、11.82倍。目标价10.67元（23年25倍PE），首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：电网投资不及预期的风险；智能电表招标不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息之后或更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券刘泽晶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.25亿，根据现价换算的预测PE为16.11。

最新盈利预测明细如下：