事件：
公司发布2023年第三季度业绩报告。前三季度，公司实现营业收入18.28亿元，同比增长18.62%；归母净利润0.77亿元，同比增长158.92%，扣非归母净利润-0.07亿元，同比增长88.66%。
成本管控得力，盈利能力好转
市场终端需求复苏，公司产能利用率、产销率保持一贯高位，前三季度公司收入规模有较大增长。同时公司继续保持高生产效率，成本支出管控得力，期间费用率大幅下降，盈利能力逐步改善。前三季度公司毛利率为9.84%，同比-1.98pct；净利率为4.22%，同比+2.29pct。前三季度公司期间费用率为6.69%，同比下滑3.15pct，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.58%(yoy-0.06pct)/1.83%(yoy-0.86pct)/-1.17%(yoy-1.34pct)/5.45%(yoy-0.88pct)。
募投项目持续推进Mini LED芯片快速发展
9月6日，公司定向增发的股票发行上市。此次发行股票1.18万股，发行价格为9.20元/股，募集资金10.86亿元用于Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目。募投项目主要生产Mini LED芯片，项目建成后形成年产720万片Mini LED芯片产能，预计Mini LED芯片年度平均销售收入11.3亿元，年均平均利润总额1.5亿元。募投项目的顺利推进有助于公司产品结构调整、渠道拓展和技术升级等方面发展战略的稳步落实，有助于加速对业务领域的全方位布局，巩固并提升在行业中的地位，也有助于加强公司在Mini/Micro LED芯片领域的技术优势。
盈利预测、估值与评级
考虑到行业需求有望触底，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为24.56/28.57/31.60亿元(原值为24.31/26.67/29.42亿元)，同比增速分别为21.09%/16.32%/10.61%；归母净利润分别为1.14/1.66/2.35亿元(原值为1.39/1.64/2.11亿元)，同比增速分别为280.25%/45.13%/41.68%，EPS分别为0.17/0.25/0.35元/股。鉴于公司是国内领先的LED芯片制造企业且经营效率行业领先，建议保持关注。
风险提示：下游需求恢复不及预期，LED芯片价格回暖不及预期，mini/microled芯片研发不及预期
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