民生证券股份有限公司严家源,尚硕近期对玉禾田进行研究并发布了《2023年三季报点评：订单获取能力增强，“数智化”布局值期待》，本报告对玉禾田给出增持评级，认为其目标价位为19.11元，当前股价为15.12元，预期上涨幅度为26.39%。
玉禾田
事件概述：10月29日，公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入44.76亿元，同比增长13.45%；归母净利润4.60亿元，同比增长20.54%；扣非归母净利润4.34亿元，同比增长17.24%。三季度，公司实现营业收入15.49亿元，同比增长15.53%；归母净利润1.42亿元，同比增长29.72%；扣非归母净利润1.34亿元，同比增长26.84%。
市场空间稳步提升，订单获取能力增强：根据环境司南统计，截至10月10日，公司2023年度环卫服务项目新增中标合同额达42.2亿元，位居行业第五，已超2022年全年（36.89亿元），其中年化金额7.6亿元，订单获取能力持续提升。10月13日，住建部发布《2022年中国城市建设状况公报》，显示2022年城市、县城路清扫保洁面积合计达139.29亿平方米，同比增长4.44%，机械化率由2021年的77.92%提升至2022年的79.75%。环卫服务行业市场空间稳步提升，机械化程度不断加深，公司作为行业头部企业，市场份额有望进一步提升。
持续加强“+环卫”布局：8月21日，公司向坎德拉智能科技进行战略采购，一期采购金额为3000万元，稳步推进“机器人+环卫”智能化布局。阳光S200清扫机器人具备强大的清扫系统，能够实现高精度自动化清扫作业。截至8月30日，阳光S200已落地全国20多个城市，合计100多个项目，累计清扫时长3万多小时，清扫面积超1亿平方米。随着环卫服务行业机械化程度的提升，环卫机器人具备广阔的应用前景和市场空间。
投资建议：环卫服务行业市场空间稳步提升，公司订单获取能力持续增强；与坎德拉强强联合，布局智慧环卫领域，提升行业机械化水平。调整对公司的，预计23/24/25年EPS分别为1.47/1.75/1.90元/股（1.38/1.56/1.69元/股），对应2023年10月27日收盘价PE分别为10.2/8.6/7.9倍。给予公司2023年13.0倍PE，目标价19.11元/股，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧、劳动用工成本上升、应收账款增长。
证券之星数据中心根据近三年发布的数据计算，贾少波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.78%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.67亿，根据现价换算的预测PE为10.57。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.14。
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