华鑫证券有限责任公司孙山山近期对古井贡酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：利润超预期，结构升级顺利》，本报告对古井贡酒给出买入评级，当前股价为270.31元。
古井贡酒(000596)
事件
2023年10月27日，古井贡酒发布2023年三季报业绩公告。
投资要点
毛利率稳步提升，利润增速超预期
2023Q1-Q3营收159.53亿元（同增25%），归母净利润38.13亿元（同增45%）。其中2023Q3营收46.43亿元（同增23%），归母净利润10.33亿元（同增47%）。毛利率2023Q1-Q3为79.04%（同增2.6pcts），其中2023Q3为79.42%（同增5.7pcts）。净利率2023Q1-Q3为24.51%（同增3.3pcts），其中2023Q3为22.97%（同增3.4pcts），盈利水平增长主要系公司吨酒成本有所下降，叠加产品结构持续升级推升毛利率所带动。单三季度销售费率与管理费率有所增加，分别同增1pct与1.6pcts。经营活动现金流净额2023Q1-Q3为57.20亿元（同增13%）。2023Q3末合同负债为33.15亿元，环增2.9亿元。
产品结构持续升级，看好全年达成收入目标
公司坚持“全国化+次高端”战略不变，加快“全国化、次高端”推进速度，打造规模省区、规模市场、规模客户、规模单品、规模网点。公司省内优势地位持续领先，围绕次高端价格带引领省内消费升级；省外市占率稳步提升，点面结合主抓核心市场，着重推动高端产品的布局，经营稳健，长期成长性值得期待。
盈利预测
我们看好公司今年200亿营收目标顺利完成，持续引领省内产品价位带升级，利润增速高于收入。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS分别为8.51/10.80/13.42元（前值分别为7.75/9.67/11.95元），当前股价对应PE分别为32/25/20倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、疫情拖累消费、古8及以上增长不及预期、黄鹤楼增长不及预期、省外扩张不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券颜慧菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.58%，其预测2023年度归属净利润为盈利43.19亿，根据现价换算的预测PE为33.08。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级32家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为339.73。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
