投资要点：
事件：公司公告2023年三季度业绩，符合预期。1)2023Q1-Q3实现营收50.5亿元(yoy-3.1%)，归母净利润4.9亿元(yoy-28.0%)，扣非归母净利润4.4亿元(yoy-34.7%)。2)2023Q3实现营收16.2亿元(yoy-15.1%，qoq-8.9%)，归母净利润1.6亿元(yoy-27.5%，qoq+4.7%)，扣非归母净利润1.5亿元(yoy-28.1%，qoq-8.4%)。
23Q1-Q3产量同比提升15.2%，晶界渗透技术产品占比85.4%(yoy+13.2pct)。
1)23Q1-Q3公司产能利用率约85%，高性能稀土永磁材料产量10965吨(yoy+15.2%)，Q3产量4275吨(yoy+30.0%，qoq+20.2%)。2)23Q1-Q3公司使用晶界渗透技术生产9364吨高性能稀土永磁材料产品(yoy+36.2%)，占总产量的85.4%(yoy+13.2pct)，Q3公司使用晶界渗透技术生产3609吨高性能稀土永磁材料产品，占总产量的84.4%。
新能源汽车高景气。23Q1-Q31)新能源汽车及汽车零部件：收入24.1亿元(yoy+26.2%)；2)节能变频空调：收入10.6亿元；3)风力发电：收入4.4亿元；4) 机器人 及工业节能电机：收入1.7亿元。
积极扩充产能，布局磁材回收领域。1)布局赣州、包头、宁波三大生产基地，预计2022-2025年公司毛坯产能由2.3万吨增至4万吨。2)磁材回收领域：规划在墨西哥建设投资建设废旧磁钢综合利用项目，项目达产后形成年处理5000吨废旧磁钢综合利用及配套年产3000吨高端磁材产品的生产能力，项目建设期为3年。
维持增持评级。公司近年来积极扩产抢滩新能源领域，驱动公司业绩增长，维持原盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为8.0/11.3/13.9亿元，对应PE为26/19/15倍，维持增持评级。
风险提示：下游需求不及预期、稀土价格大幅波动、扩产项目建设进度不及预期。
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