事件
超图软件 发布2023年第三季度报告：前三季度公司营业收入为12.7亿元，同比增加26.48%；归母净利润为1.35亿元，同比增长117.67%。Q3公司营业收入为5.80亿元，同比增长3.97%；归母净利润为0.82亿元，同比下滑26.26%。
投资要点
立足龙头优势，紧抓信创与数据要素双重机遇
公司作为GIS领域龙头，不断夯实主业优势。报告期内，公司对AI大模型、遥感GIS一体化、WebGPU、知识图谱、低代码等技术进一步融合创新，不断完善与优化SuperMap GIS产品。此外，公司紧抓信创与数据要素双重机遇，积极发力、成效显著。1)在信创方面，公司三季度信创订单同比增长60%，业绩亮眼。2)在数据要素方面，公司进一步加强数据治理产品研发，前三季度的数据治理业务订单同比大幅增长，主要围绕空间数据的治理融合业务以及海洋数据治理、租赁租房数据治理等专项数据的治理。随着信创的持续推进，基于在市场和技术双重领先优势，公司有望在GIS基础软件信创机遇中持续受益。此外，随着国家数据局的正式挂牌，我国数据要素发展正式迈进发展的新阶段。公司深耕时空大数据领域，数据治理业务的扎实基础以及行业KOWN-HOW的优势，将为公司带来长期的业绩增长空间。
第二增长曲线快速上扬，或将持续受益国债增发
公司积极面向上下游拓展业务，第二增长曲线业绩亮眼。1)在气象业务方面，报告期内公司在防灾救灾以及“气象+”行业应用上进一步发力，三季度新签订单同比增长68%，为国家气候中心以及广西省、陕西省、山东省等、青海省、河北省、湖南省地客户开展自然灾害风险监测、风险评估、灾害风险管理、灾害风险数据服务等业务。2)在水利业务方面，截至本报告披露之日，新签(中标)订单同比增长200%，新签订单主要围绕水利数字孪生、灌区数字化、高标准农田建设、城市防洪、水土治理提升改造、洪水预报、水情水质监测、水文业务系统等方面。3)在企业业务方面，前三季度企业业务(含地图慧业务)新签订单同比增长80%，同时加强了企业应用产品研发，研发了低代码数字孪生平台，服务企业数字化转型。10月24日，新华社报道称，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。公司大力拓展水利、气象等相关领域业务，或将持续受益此次万亿国债增发，第二增长曲线迅猛发展大有可期。
盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为19.95、24.93、31.17亿元，EPS分别为0.57、0.74、0.98元，当前股价对应PE分别为34.7、26.5、20.1倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济承压，数据要素以信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。
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