事件。10月26日，公司发布2023年三季报，前三季度公司实现营业收入77.68亿元，同比增加30.12%，实现归母净利7.95亿元，同比增加33.95%，实现扣非归母净利7.71亿元，同比增加38.49%。
Q3业绩。营收和净利：公司2023Q3营收28.51亿元，同比增长10.43%，环比增长10.04%，归母净利润为2.86亿元，同比增长14.80%，环比增长7.09%，扣非后净利润为2.75亿元，同比增长18.49%，环比增长4.49%。毛利率：2023Q3
毛利率为23.88%，同增1.50pcts，环增0.08pct。净利率：2023Q3净利率为10.25%，同比0.51pct，环比-0.11pct。费用率：公司2023Q3期间费用率为9.91%，同比变动0.06%，费用管控良好，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.44%、2.67%、6.18%、0.61%。
海外子公司持续增资，产能全球化布局明确。23年9月26日，公司向德国子公司增资，增资完成后，德国 科达利 投资总额由6,000万欧元增加至9,000万欧元；23年10月26日，公司向匈牙利子公司增资，增资完成后，匈牙利科达利投资总额由4,000万欧元增加至7,200万欧元。海外子公司增资的目的主要是增加新产线，满足客户产能的配套需求，加速公司海外的布局。目前公司在欧洲已经布局3个基地，其中匈牙利与德国基地均已投产，并且盈利能力持续提升，年产值分别为0.8、1.1亿欧元，瑞典基地已开始小批量生产，预计年产值2亿欧元。
签订《材料买卖供应合同》，海外合作持续深化。2023年9月4日，公司与欧洲某知名锂电池生产商签订《材料买卖供应合同》，约定公司向锂电池生产商供应方形锂电池盖板，合同有效期六年，采购量为3.5亿套方形锂电池盖板。此前，公司已经与ACC、Northvolt签订材料采购协议，公司积极开拓海外订单，有利于进一步提升公司的持续盈利能力，巩固公司在国际市场中的核心竞争力。
投资建议：我们预计公司23-25年实现营业收入108.90、148.60、203.04亿元，同比增速分别为25.8%、36.5%、36.6%，归母净利11.61、14.89、19.11亿元，同比增速为28.8%、28.2%、28.3%，当前股价对应PE分别为18、14、11倍，考虑公司盈利能力强韧，产能全球化布局，维持“推荐”评级。
风险提示：客户集中风险；下游需求不及预期风险；技术研发风险
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