博俊科技(300926)
事件： 公司发布 2023 年三季报，公司 2023Q1-Q3 实现营收 17.0 亿元，同比+103.1%；实现归母净利润 1.82 亿元，同比+125.2%。其中 23Q3 公司实现营收 6.79 亿元，同比+83.7%，环比+11.7%；实现归母净利润 0.86 亿元，同比+111.6%，环比+41.0%。
点评：
白车身业务随主要客户放量， 23Q3 业绩同环比高增。 23Q3 公司实现营收 6.79 亿元，同比+83.7%，环比+11.7%；实现归母净利润 0.86 亿元，同比+111.6%，环比+41.0%。 主要原因系公司客户混动、纯电车型快速放量，车身模块化业务收入稳步提升。 公司白车身业务主要客户有理想、吉利、比亚迪等头部新能源车企。公司 23H1 对理想实现收入为 3.2 亿元，占比 31.2%；对吉利实现收入为 2.0 亿元，占比 19.9%；对比亚迪实现收入 0.5 亿元，占比 5.0%。同时公司为赛力斯（问界 M5、M7、改款 M7 车型、 M9）、长安深蓝 S7 等新能源车企配套车身件，后续业绩有望随主要客户放量。
一体压铸业务稳步推进，有望于 24Q4 量产。 公司已购入多台压铸机，其中成都工厂主要布局 2500 吨、 3500 吨和 4500 吨压铸设备， 常州工厂布局 9000 吨压铸设备，后续视情况增加投放。 目前公司部分一体压铸产品已完成试模，有望于 24Q4 开始量产，有望为公司开辟第二成长曲线。
新设重庆子公司，稳步推进产能扩张。 公司于 2023 年 10 月 25 日发布公告， 设立全资子公司及建设精密模具和汽车零部件研发生产基地项目。项目总投资拟为 20 亿元，其中首期投资约 7 亿元，建设项目地址拟为重庆市沙坪坝区青凤科创城，面积约 105 亩。拟建设集研发、生产、办公为一体的智能工厂，主要开展汽车类精密模具的设计、研发、制造，以及生产汽车零部件。
盈利预测与投资评级： 公司冲压主业迎“产品、客户、技术、产能”四重因素突破，业绩有望快速增长。 我们预测公司 2023 年-2025 年归母净利润为 2.9 亿元、 4.0 亿元、 5.9 亿元，同比增长 98%、 38%、 45%，对应 PE 为 34/24/17 倍。维持公司“买入”评级。
风险因素： 新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。
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