事件：2023年10 月25 日，远光软件披露2023 年三季报。公司前三季度实现营业收入15.61 亿元，同比增长16.16%；实现归母净利润1.51 亿元，同比增长2.82%；实现扣非归母净利润1.40 亿元，同比增长2.23%。
公司单三季度实现营业收入4.78 亿元，同比增长6.56%；实现归母净利润6,112.13 万元，同比增长1.63%；实现扣非归母净利润6,071.21 万元，同比增长5.82%。
点评：
电网招标、确认收入进度放缓，对公司Q3 业绩形成一定影响。公司Q3营业收入增速及利润增速环比有所下降，我们认为其主要原因为公司下游电网客户全年数字化招标存在延期的情况，进而对公司后续招标、确认收入的节奏构成影响。公司三季报合同资产为12.63 亿元，金额较高，其从一个角度反映了公司尚未开票结算、正在进行的项目情况。公司前三季度经营活动产生现金流量净额为-7.77 亿元，同比减少18.40%，主要系公司确收和回款主要发生于四季度，但成本支出均摊全年，现金流出的增长也反映了公司业务体量增大。
目前国网第三批招标已发布，关注后续收入确认情况。远光作为国网体系内的集团管理软件提供商，每年将重点参与国网数字化服务中财务管理类业务的招标。2023 年9 月27 日，国家电网发布数字化项目第三次服务招标采购公告，其中部分招标内容或与远光软件集团管理业务密切相关。
现货交易政策文件发布，利好公司智慧能源业务。9 月，《电力现货市场基本规则(试行)》文件发布，对电力现货市场的建设与运营以及现货市场与中长期、辅助服务等方面的统筹衔接提出了详细的要求。公司协同股东国网数科开展了多项智慧能源业务的研发和实施，包括电力交易服务平台、虚拟电厂平台、电费结算平台等。电力市场化的推进将带来更大的电力交易平台建设需求，对公司智慧能源业务形成利好。
投资建议：我们预计公司2023-2025 年分别实现收入26.5/35.0/45.5 亿元，同比增长24.7%/32.2%/29.9%；实现归母净利润3.89/5.23/6.89 亿元，同比增长20.7%/34.4%/31.6%，维持“买入”评级。
风险提示：电网ERP 替换的进度不及预期；招标、项目实施不及预期
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