核心观点
公司三季度经营表现整体承压,单季营收同比出现下滑。产品方面,除猪肉类等部分产品销售实现增长外,其余产品均表现欠佳。
而在渠道方面,零售和经销渠道销售均有回落,其中加盟店得益于今年公司的重点帮扶和优化,降幅相对较小。盈利方面,毛利率受益于牛肉、猪肉等原料价格回落出现提升,而短期内的销售及管理费用增加对公司盈利端造成一定压力。产能方面,目前公司部分募投项目已经正式投产,后续将根据实际经营需求逐步释放,支撑公司业务开展。
事件
公司发布2023 年第三季度报告:
报告期内,公司实现营收6.19 亿元,同比增长1.92%;归母净利润1.07 亿元,同比下降2.90%;扣非归母净利润1.04 亿元,同比增长4.75%。
Q3 单季,公司实现营收2.02 亿元,同比下降11.89%;归母净利润0.33 亿元,同比下降18.76%;扣非归母净利润0.32 亿元,同比下降16.93%。
简评
营收端整体承压,猪肉产品相对较优
公司三季度经营表现整体承压,单季营收同比下滑。分渠道看,公司占比较高的零售渠道(占比65.73%)23Q3 销售同比下降11.04%。其中,分门店类型看,加盟店渠道(占比53.72%)和经销店渠道(占比12.01%)营收同比分别下降6.43%、27.10%,截至23Q3 末公司拥有加盟店/经销店1798/726 家,较23Q2 末净增加25/10 家,加盟店得益于今年公司的重点帮扶和优化,销售降幅相对较小。与此同时,公司23Q3 批发渠道(占比26.40%)营收同比下降25.41%,对应批发渠道经销商较23Q2 末净增加23家至519 家。此外,公司今年也新增商超团队负责商超渠道的开拓,23Q3 贡献营收948 万元(占比4.69%),商超客户数量较23Q2 末净增加9 家至60 家。分产品看,公司23Q3 肉禽类产品(占比68.24%)销售同比下降13.69%,其中主打的牛肉类产品(占比39.93%)营收同比下降23.15%,而家禽类(占比18.21%)、猪肉类(占比7.95%)和羊肉类(占比2.15%)表现相对较好,对应营收同比分别增长2.82%、9.00%、2.31%。水产类产品方面,公司23Q3 鱼类(占比14.27%)和虾类产品(占比11.22%)销售同比分别下滑10.74%、14.36%。
毛利端受益成本改善,短期费用增加影响盈利
公司23Q3 毛利率为26.25%,同比增加2.39pcts,毛利率的上升主要系牛肉、猪肉等原料价格的回落。费用方面,公司23Q3 销售/管理/研发/财务费率同比变动分别为+2.30/+2.57/+0.04/-2.34pcts,其中,销售费率的增加主要因配合相关渠道拓展需要,增加相关人员投入;管理费率的提升主要系相关配套管理人员增加以及公司新建厂房的折旧;而财务费率的下降则因公司使用闲置资金购买定期存款带来利息收入增加。综合使得公司23Q3 归母净利率同比下降1.36pcts 至16.10%。
募投产能逐步释放,支撑公司业务开拓
产能方面,目前公司募投项目中“年产5 万吨发酵调理食品项目”已顺利实现投产,后续将根据实际经营需求逐步释放新增产能。与此同时,公司“年产5 千吨的食品用发酵菌液项目”也正在试生产中,能够使用特制的菌类发酵改善产品现有风味、提升产品质量。与此同时,在渠道拓展方面,公司今年在BC 两端均着力尝试新渠道的搭建,经过前期摸索,目前也在根据实际经营情况反馈,及时调整市场定位和团队运营模式,寻求新的渠道通路。后续伴随市场需求回升,结合产能端的加持,公司经营表现有望出现好转。
盈利预测:结合三季报情况,我们下调此前的盈利预测,预计 2023-2025 年公司实现收入 8.46、9.82、11.24 亿元,实现归母净利润 1.52、1.81、2.08 亿元,对应 EPS 为 1.10、1.31、1.51 元/股。
风险提示:1)食品安全风险:预制菜作为大众消费的日常饮食,食品安全是重中之重,若公司产品出现食安问题,前期积累的客户口碑也将丧失,将对公司现有业务造成较大冲击。2)原材料价格上涨风险:公司原料采购以肉类为主,其中如猪肉价格等存在较为明显的波动周期,若公司无法有效应对成本变化的不利影响,公司盈利能力有可能出现下降。3)市场竞争格局恶化风险:当前预制菜行业的热度较高,吸引了大量资本进入,如果公司在市场竞争中处于不利地位,前期积累的优势将无法得以发挥,后续发展空间也相对有限。



APP专享直播
热门推荐
联合国安理会通过美国涉乌决议 收起联合国安理会通过美国涉乌决议
- 2025年02月24日
- 21:49
- APP专享
- 扒圈小记
3,699
中美俄均投下赞成票!联合国安理会通过涉乌决议
- 2025年02月24日
- 23:52
- APP专享
- 扒圈小记
2,504
美乌矿产协议进展如何?对乌安全保障谁来提供?法美总统回应→
- 2025年02月24日
- 19:23
- APP专享
- 北京时间
2,223

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
波段擒龙今天 03:51:16
关注前期可能二浪调整到位的汽车概念,机器人(sz300024),量子芯片,文化传媒等概念板块,科创板块的表现也值得继续关注。而国家政策的指向性热点也可以随时关注其动向。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
宋谈股经今天 03:50:17
2月25日午间收评:三大指数小幅下跌,机器人(sz300024)概念股持续走强1、市场早间低开后震荡回升,三大股指跌幅均明显收窄。机器人(sz300024)概念股再度走强,锋龙股份(sz002931)、卓翼科技(sz002369)、国贸股份、巨轮智能(sz002031)等涨停。汽车整车、无人驾驶概念拉升,安凯客车(sz000868)、众泰汽车(sz000980)、锐明技术(sz002970)、动力新科(sh600841)涨停。消费电子概念股大涨,大富科技(sz300134)、福日电子(sh600203)、科森科技(sh603626)等涨停。下跌方面,农业股集体调整,荃银高科(sz300087)跌超5%。个股涨跌互现,上午半天成交1.15万亿。午间收盘沪指跌0.14%,深成指跌0.29%,创业板跌0.32%。2、板块概念方面,有色钴、机器人(sz300024)、汽车整车、AI眼镜等板块领涨;农业、短剧游戏、白酒、券商等板块领跌; 3、两市共2387只个股上涨,64只个股涨停;2513只个股下跌,3只个股跌停;11只股票炸板,炸板率18%。 -
宋谈股经今天 03:49:32
上午A股数据统计!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
波段擒龙今天 03:49:16
A股三大指数早盘缩量调整,截至午盘,沪指跌0.14%,深成指跌0.29%,创业板指跌0.32%,北证50指数涨0.16%。全市场半日成交额11537亿元,较上日缩量2868亿元。全市场近2700只个股飘绿。上证指数企稳3350点附近的5天均线位置之后,会有一定的震荡,但是震荡过后仍旧有不错的上升机会,而今日继续维持缩量调整,低开之后市场仍旧有望走强,对于市场而言是不错的稳固,科创板指的走强,目前比较多投资者开通科创板,因此市场的资金在科创板上也有所体现。板块题材上,消费电子、汽车整车、能源金属、低空经济板块涨幅居前;农业、白酒板块跌幅居前。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
波段擒龙今天 03:48:28
【热点事件解读】本周一,微软重申将坚持其800多亿美元的资本支出计划,但同时承认可能会在某些领域战略性地调整或放缓基础设施建设。 华尔街见闻此前报道称,TD Cowen分析师近日发布报告指出,微软已经取消了与多个私营数据中心运营商的数项租赁协议,涉及功率总计数百兆瓦。TD Cowen认为,这些举动表明,微软可能正处于数据中心“供应过剩”的局面。(中国基金报)投顾解读:AI基础设施格局也将发生颠覆性变化,Gavin预计,未来用于预训练的巨型数据中心只需2-3个,预训练和推理的计算资源分配将变为5/95(预训练占5%,推理占95%)。预训练算力将集中在少数超大规模集群(10万卡级),而推理算力则以分布式、低成本架构为主,地理就近部署与能效比成为关键。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
北京红竹今天 03:38:17
收摊,下午见 -
北京红竹今天 03:38:04
3、1.14万亿现在每天的成交额都很健康,交易上始终也没和大家聊大风险,如果出现指数的调整开始信号,保持半仓左右就好。上涨2500家,下跌2662家,涨停65家,跌停3家。跌停只有3家,今天交易情绪是不错的,超过12家才需要谨慎。目前方向还是围绕DS扩展分支,只要是AI产业链的都可以。还是那句话,规避高位的,低吸低位的,别激进,有机会就干,别机会也别追高。就这一个大方向就足够了。 -
北京红竹今天 03:38:00
2、人形机器人(sz300024)防守线这两天一直强调人形机器人(sz300024)五分钟级别已经出现2个中枢上涨了,交易上不宜追涨,但还没有客观的结束信号。今天也给标准了。今天早上的低点就是五分钟级别三买也是防守线。跌破反弹结束,不跌破反弹还会继续。同样也是小级别的回落,大方向依然没问题。 -
北京红竹今天 03:37:57
1、防守线出现了早上低开恒生科技指数差一丢丢就跌破了,而它低开高走没破,没破那就反弹还可以延续。不过今天早上低开沪指和科创50给了五分钟级别三买区间,也就是防守线的标准。科创50五分钟级别三买已经确认,点位1079点,跌破反弹结束,不跌破反弹继续。有了这个标准就舒服多了。沪指的五分钟级别三买的位置在3343点,但它比较弱还没确立。不过现在科创50和恒生科技指数都有标准了,有一个跌破都可以宣告反弹结束。不过大风险还是不谈,谈大风险一定是等日线级别上涨段形成之后,所以,即便指数跌破防守线,回落开始,也没必要空仓。 -
数字江恩今天 03:34:45
今天虽然低开,但本人早盘给了今天或明天的描述,并且给了3356站稳的标准。今天虽然反抗起来,但不站上3376,在3376以下震荡,则其实形态比昨天收盘更差一些。