核心观点
公司三季度经营表现整体承压,单季营收同比出现下滑。产品方面,除猪肉类等部分产品销售实现增长外,其余产品均表现欠佳。
而在渠道方面,零售和经销渠道销售均有回落,其中加盟店得益于今年公司的重点帮扶和优化,降幅相对较小。盈利方面,毛利率受益于牛肉、猪肉等原料价格回落出现提升,而短期内的销售及管理费用增加对公司盈利端造成一定压力。产能方面,目前公司部分募投项目已经正式投产,后续将根据实际经营需求逐步释放,支撑公司业务开展。
事件
公司发布2023 年第三季度报告:
报告期内,公司实现营收6.19 亿元,同比增长1.92%;归母净利润1.07 亿元,同比下降2.90%;扣非归母净利润1.04 亿元,同比增长4.75%。
Q3 单季,公司实现营收2.02 亿元,同比下降11.89%;归母净利润0.33 亿元,同比下降18.76%;扣非归母净利润0.32 亿元,同比下降16.93%。
简评
营收端整体承压,猪肉产品相对较优
公司三季度经营表现整体承压,单季营收同比下滑。分渠道看,公司占比较高的零售渠道(占比65.73%)23Q3 销售同比下降11.04%。其中,分门店类型看,加盟店渠道(占比53.72%)和经销店渠道(占比12.01%)营收同比分别下降6.43%、27.10%,截至23Q3 末公司拥有加盟店/经销店1798/726 家,较23Q2 末净增加25/10 家,加盟店得益于今年公司的重点帮扶和优化,销售降幅相对较小。与此同时,公司23Q3 批发渠道(占比26.40%)营收同比下降25.41%,对应批发渠道经销商较23Q2 末净增加23家至519 家。此外,公司今年也新增商超团队负责商超渠道的开拓,23Q3 贡献营收948 万元(占比4.69%),商超客户数量较23Q2 末净增加9 家至60 家。分产品看,公司23Q3 肉禽类产品(占比68.24%)销售同比下降13.69%,其中主打的牛肉类产品(占比39.93%)营收同比下降23.15%,而家禽类(占比18.21%)、猪肉类(占比7.95%)和羊肉类(占比2.15%)表现相对较好,对应营收同比分别增长2.82%、9.00%、2.31%。水产类产品方面,公司23Q3 鱼类(占比14.27%)和虾类产品(占比11.22%)销售同比分别下滑10.74%、14.36%。
毛利端受益成本改善,短期费用增加影响盈利
公司23Q3 毛利率为26.25%,同比增加2.39pcts,毛利率的上升主要系牛肉、猪肉等原料价格的回落。费用方面,公司23Q3 销售/管理/研发/财务费率同比变动分别为+2.30/+2.57/+0.04/-2.34pcts,其中,销售费率的增加主要因配合相关渠道拓展需要,增加相关人员投入;管理费率的提升主要系相关配套管理人员增加以及公司新建厂房的折旧;而财务费率的下降则因公司使用闲置资金购买定期存款带来利息收入增加。综合使得公司23Q3 归母净利率同比下降1.36pcts 至16.10%。
募投产能逐步释放,支撑公司业务开拓
产能方面,目前公司募投项目中“年产5 万吨发酵调理食品项目”已顺利实现投产,后续将根据实际经营需求逐步释放新增产能。与此同时,公司“年产5 千吨的食品用发酵菌液项目”也正在试生产中,能够使用特制的菌类发酵改善产品现有风味、提升产品质量。与此同时,在渠道拓展方面,公司今年在BC 两端均着力尝试新渠道的搭建,经过前期摸索,目前也在根据实际经营情况反馈,及时调整市场定位和团队运营模式,寻求新的渠道通路。后续伴随市场需求回升,结合产能端的加持,公司经营表现有望出现好转。
盈利预测:结合三季报情况,我们下调此前的盈利预测,预计 2023-2025 年公司实现收入 8.46、9.82、11.24 亿元,实现归母净利润 1.52、1.81、2.08 亿元,对应 EPS 为 1.10、1.31、1.51 元/股。
风险提示:1)食品安全风险:预制菜作为大众消费的日常饮食,食品安全是重中之重,若公司产品出现食安问题,前期积累的客户口碑也将丧失,将对公司现有业务造成较大冲击。2)原材料价格上涨风险:公司原料采购以肉类为主,其中如猪肉价格等存在较为明显的波动周期,若公司无法有效应对成本变化的不利影响,公司盈利能力有可能出现下降。3)市场竞争格局恶化风险:当前预制菜行业的热度较高,吸引了大量资本进入,如果公司在市场竞争中处于不利地位,前期积累的优势将无法得以发挥,后续发展空间也相对有限。
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股市直播
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北京红竹今天 07:59:28
3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
北京红竹今天 07:59:24
2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。 -
北京红竹今天 07:59:18
1、标准有了没有标准的时候都是主观的感觉,从上周我就感觉是反弹末端,然后市场一路反弹,赚钱效应越来越好。客观上一直都没有出现反弹结束信号,而今天有了。恒生科技指数这个先行者,很早就有防守线了,今天早盘低开差一丢丢没跌破。跌破那就反弹可以继续,跌破再回落开始。恒生科技指数的防守线在5466点,还没变化。今天有标准的是科创50指数,早盘低开之后出现五分钟级别三买而后过高,那么防守线就在1079点,跌破调整开始,不跌破反弹还可以继续。沪指今天早盘刚构造五分钟级别三买还没确立下午又跌破了,防守线还没有。目前我们先以恒生科技指数和科创50为标准吧。 -
宋谈股经今天 07:43:20
【VIP教室】今天市场个股普跌,近期我们VIP教学个股抗跌,今天一涨一跌表现持平,回踩支撑静待启动,速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经今天 07:37:24
【特朗普政府施压主要盟友寻求加大对华芯片产业限制 外交部回应】2月25日,外交部发言人林剑2月25日主持例行记者会。有记者提问,特朗普政府正在草拟更严格的半导体限制措施,并向关键盟友施压,要求他们升级对中国芯片产业的限制。中方对此有何评论?林剑表示,中方已多次就美国恶意封锁打压中国的半导体产业表明严正立场。美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化,不断加码对华芯片的出口管制,胁迫别国打压中国的半导体产业,这种行径阻碍了全球半导体产业的发展,最终将反噬自身,损人害己。 -
趋势起航今天 07:16:56
市场午后震荡走低,创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.9万亿,较上个交易日缩量1837亿。盘面上,市场热点较为杂乱,个股跌多涨少,全市场超3700只个股下跌。从板块来看,消费电子概念股逆势走强,大富科技(sz300134)等涨停。光刻胶概念股震荡拉升,东方嘉盛(sz002889)涨停。机器人(sz300024)概念股盘中活跃,巨轮智能(sz002031)等多股再创历史新高。算力概念股走势分化,杭钢股份(sh600126)涨停,拓维信息(sz002261)跌停。板块方面,华为手机、光刻机、汽车整车、飞行汽车等板块涨幅居前,农业、影视、游戏、白酒等板块跌幅居前。截至收盘,沪指跌0.8%,深成指跌1.17%,创业板指跌1.13% -
波段擒龙今天 07:11:58
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巨丰投资张翠霞今天 07:08:12
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)市场早盘受中概股大跌影响大幅低开,但抄底资金踊跃,市场低开高走,早盘修复为主,但盘口看热点快速轮动,炸板率较高,修复后的市场尾盘再次迎来“恐慌”跳水,高位股疲态尽显,市场量能从2.2万亿下滑至今日1.9万亿,短期市场进入震荡阶段,资金尝试高低切换,两会政策博弈也将逐步展开;2)量能,沪深两市今日成交额19255亿元,较上个交易日21154亿元减少1899亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业4家红盘,通用机械、公共交通、工程机械等板块涨幅居前;传媒娱乐、电信运营、农林牧渔等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
宋谈股经今天 07:06:51
2月25日收评:沪指缩量调整跌0.8%,机器人(sz300024)概念股逆势走强1、市场全天震荡调整,三大指数尾盘一度均跌超1%。机器人(sz300024)概念股逆势走强,锋龙股份(sz002931)、卓翼科技(sz002369)、国茂股份(sh603915)、巨轮智能(sz002031)等多股涨停。汽车整车股拉升,安凯客车(sz000868)涨停。华为产业链表现活跃,福日电子(sh600203)、华映科技(sz000536)涨停。下跌方面,算力概念股走低,拓维信息(sz002261)、浙数文化(sh600633)、航锦科技(sz000818)跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3700股飘绿,今日成交1.93万亿。截止收盘沪指跌0.8%,深成指跌1.17%,创业板指跌1.13%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、汽车整车、华为产业链、低空经济等板块涨幅居前,农业、影视传媒、保险、券商等板块跌幅居前。3、两市共1473只个股上涨,64只个股涨停,3535只个股下跌,7只个股跌停,35只股票炸板,炸板率37%。 -
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【盘中直播】语音课见