缘起:我们团队持续跟踪厨电在一二线城市的渠道变化,前期研究可见深度报告《线下渠道复苏,高收入人群会来买集成灶吗?》、《疫情后,集成灶门店发生了什么变化?》、《集成灶门店应该在哪开?》。本文承接这一系列报告,做出进一步追踪。
厨电渠道仍在扩张:6 家集成灶公司在一二线城市(不含重庆)的开店速度(3%)较上一年有所放缓,净新开门店数为59 家。与此同时,传统厨电企业开店速度(13%)快于集成灶企业,这表明厨电市场仍在扩张期。至2023 年,一二线城市中,集成灶门店数量占比传统厨电5 成。分品牌来看,火星人的开店速度较快、增店数量较多,这与公司推行积极的扩张策略相关;从总量来说,美大在一二线城市的门店数量仍是最多的。
集成灶企业更倾向于开设街边店:集成灶公司在一二线新开店多为卖场店,但比例降低。我们认为,这可能原因为:集成灶公司品牌影响力提升,开店转向街边店。以红星美凯龙、居然之家为例,我们看到,集成灶企业在一二线新开的红星与居然门店数、占新开店比重都有下降;由于疫情影响,一些位置较好的店面空出,相较于2020 年新开店情况,2022 年,3 家传统厨电公司新开的红星、居然门店离市中心更近。
高收入地区消费者逐步认可集成灶:重庆市场体量约等于一个省,我们对其单独分析。通过重庆样本,我们发现:集成灶企业在人均GDP 10 万元以上的高收入地区新开较多门店,说明高收入群体认可集成灶品类。分品牌来看,火星人在高收入地区开店数量较多。
投资建议:受三四线地产景气波动的影响,集成灶行业销售承受阶段性压力。但从长期来看,集成灶正在被越来越多的消费者接受。我们建议关注集成灶产业链中的火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器、老板电器、华帝股份。
风险提示:样本数据存 在局限性、成本大幅上涨、竞争格局恶化
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