群益证券(香港)有限公司近期对先导智能进行研究并发布了研究报告《3Q23业绩创新高，维持买入建议》，本报告对先导智能给出增持评级，认为其目标价位为31.00元，当前股价为26.53元，预期上涨幅度为16.85%。
先导智能(300450)
结论与建议：
3Q23公司营收增长34%，扣非后净利润增长35%，规模均创出历史新高。长期来看，公司作为国内锂电设备的龙头企业，在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位。同时短期来看海外动力电池设备需求较好，公司业绩增长确定新高。另外，公司GW级TOPCon光伏电池产线在转换效率、产能规模、良率方面均领先行业，将形成新的业绩增长点。公司目前股价对应2024年PE仅10倍，估值较低，维持买进的建议。
3Q23营收与净利润创历史新高：2023年前三季公司实现营收131.9亿元,YOY增长31.9%;实现净利润23.2亿元,YOY增长39.5%,扣非后净利润22.8亿元，YOY增长41%，EPS1.4836元。其中，第3季度单季公司实现营收61亿元,YOY增长34%，实现净利润11.2亿元，YOY增长31.7%，扣非后净利润11.1亿元，YOY增长35%，3Q23公司单季度营收、净利润规模均创历史新高，业绩符合我们的预估。
净利润率维持高位：从毛利率来看，前三季公司综合毛利率38%，较上年同期提升2.4个百分点。其中，3Q23公司综合毛利率35.6%，同比下降1.7个百分点，环比降低3.3个百分点，我们认为反映相对低毛利率的设备确认占比的提升，但3Q23净利润率18.12%，维持高位。
业绩确定性高：2022年公司新签订单260亿元，同比增长近4成，相当于2022年全年营收的1.9倍。截至3Q23末公司存货为134亿元，较年初增8%，环比基本持平，预计4Q23公司可供验收的设备金额仍然较多，公司短期业绩确定性高。
盈利预测：我们预计公司2023-2025年净利润35亿元、42亿元和52亿元，YOY分别增长50%、20%和24%，EPS分别为2.23元、2.67元和3.23元，目前股价对应2023-25年PE分别为12倍、10倍和8倍，公司作为领先锂电设备厂商，目前估值较低，给予买进的评级。
风险提示：锂电设备需求低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.36%，其预测2023年度归属净利润为盈利35.55亿，根据现价换算的预测PE为11。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为44.56。
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