核电行业深度：军技民用的典范，三代核电为建造主流，四代核电呈加速发展-231023_新浪财经

投资要点

　　核能的利用是军技民用的典范，我国核电从跟随走向引领。截至2022年底，全球运行核电438个机组，装机容量394GW，核电成为世界能源结构重要组成。我国核电工业起步较晚，但经过近40年发展，2022年，我国核电装机容量56GW，十年复合增速16%，发电量占比5.0%。“华龙一号”的成功代表着我国三代核电技术实现完全自主化，HTR-PM并网意味着我国四代核电引领全球。

　　三代核电核准加速，国产化率持续提升。随着我国核电在2019年结束三年“零核准”，国内在建机组数量和装机容量快速提升，“华龙一号”进入批量化建设阶段。2018年，在建机组13台，装机容量1403万千瓦；2022年，在建机组23台，装机容量2549万千瓦，较2018年增长82%。国产化率方面，二代核电的福清1/2号机组设备国产化率75%左右，“华龙一号”示范项目福清5号机组国产化率达85%，批量化建设后的目标是设备国产化率不低于95%。

　　四代核电示范工程陆续并网，重点关注高温气冷堆和钠冷快堆商运。我国高温气冷堆示范工程于2021年底并网，霞浦快堆示范工程1号机组预计2023年并网，四代核电实现中国引领。高温气冷堆具有宽用性特征，除发电外，在供汽、制氢、石化领域具有广泛应用前景；钠冷快堆可以利用贫铀和钚，是我国实现闭式燃料循环体系的关键环节。

　　国内核聚变试验稳步推进，人类终极能源的利用渐行渐近。核聚变发电具有更低的燃料成本、燃料资源充足、不会对环境造成危害以及更高的安全性等优势，被誉为“人类终极能源”。国内核聚变领域，西南物理研究院和中科院等离子体研究所核聚变实验装置陆续升级、新建，民企能量奇点和星环聚能纷纷入局，核聚变从实验走向工程稳步推进。

　　建议关注受益于三代核电建设加速和国产替代的中核科技、江苏神通、久立特材；受益于四代核电高温气冷堆项目增长的佳电股份（维权）、科新机电；受益于核聚变项目推进的国光电气；受益于核燃料循环产业发展的景业智能；受益于核电装机增长的中国核电和中国广核等。