投资要点
核能的利用是军技民用的典范,我国核电从跟随走向引领。截至2022年底,全球运行核电438个机组,装机容量394GW,核电成为世界能源结构重要组成。我国核电工业起步较晚,但经过近40年发展,2022年,我国核电装机容量56GW,十年复合增速16%,发电量占比5.0%。“华龙一号”的成功代表着我国三代核电技术实现完全自主化,HTR-PM并网意味着我国四代核电引领全球。
三代核电核准加速,国产化率持续提升。随着我国核电在2019年结束三年“零核准”,国内在建机组数量和装机容量快速提升,“华龙一号”进入批量化建设阶段。2018年,在建机组13台,装机容量1403万千瓦;2022年,在建机组23台,装机容量2549万千瓦,较2018年增长82%。国产化率方面,二代核电的福清1/2号机组设备国产化率75%左右,“华龙一号”示范项目福清5号机组国产化率达85%,批量化建设后的目标是设备国产化率不低于95%。
四代核电示范工程陆续并网,重点关注高温气冷堆和钠冷快堆商运。我国高温气冷堆示范工程于2021年底并网,霞浦快堆示范工程1号机组预计2023年并网,四代核电实现中国引领。高温气冷堆具有宽用性特征,除发电外,在供汽、制氢、石化领域具有广泛应用前景;钠冷快堆可以利用贫铀和钚,是我国实现闭式燃料循环体系的关键环节。
国内核聚变试验稳步推进,人类终极能源的利用渐行渐近。核聚变发电具有更低的燃料成本、燃料资源充足、不会对环境造成危害以及更高的安全性等优势,被誉为“人类终极能源”。国内核聚变领域,西南物理研究院和中科院等离子体研究所核聚变实验装置陆续升级、新建,民企能量奇点和星环聚能纷纷入局,核聚变从实验走向工程稳步推进。
建议关注受益于三代核电建设加速和国产替代的中核科技、江苏神通、久立特材;受益于四代核电高温气冷堆项目增长的佳电股份(维权)、科新机电;受益于核聚变项目推进的国光电气;受益于核燃料循环产业发展的景业智能;受益于核电装机增长的中国核电和中国广核等。
风险提示
电力需求增长不及预期;核电政策转向保守;四代核电发展不及预期等。
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