预算管理一体化进入二期，关注泛一体化、国产化、智能化。预算管理一体化系统建设非一蹴而就，具有长期持续性。2023 年4 月，财政部发布2.0版本的规范和技术标准，预算管理一体化进入二期建设，迎来新的建设周期。
着眼未来，预算管理一体化系统存在三大升级需求：1）泛一体化，将预算管理之外的其他财政职能系统纳入整合到一体化系统中。2）国产化，基于财政数据安全需要，一体化系统将逐步完全实现国产化适配。3）智能化，充分挖掘财政数据价值，实现财政管理智能化，提高财政资金监管效率和使用效率。
会计数据标准试点深化，有望打开预算单位财务系统的百亿元市场空间。2023 年4 月，财政部会同税务总局等9 部门联合发布《关于联合开展电子凭证会计数据标准深化试点工作的通知》，加快了电子凭证会计数据标准的推进速度。面对会计信息化机遇，财政IT 厂商的盈利机会，可能诞生在电子凭证接收端，即预算单位的财务系统改造市场。目前电子凭证会计数据标准已进入试点深化阶段，接下来有望全面推广。根据中科江南招股书披露数据，全国约有近69.9 万家预算单位（含各类行政事业单位），假设每个预算单位部署电子凭证财务系统费用为2 万元，市场规模达140 亿元，考虑每年收取5%服务费，服务费规模约为7 亿元/年。受益于业务协同作用，具备预算管理一体化业务的财政IT 厂商，在该细分赛道具备较强竞争优势。
投资建议：建议关注中科江南和博思软件。中科江南凭借预算管理一体化系统覆盖省份较多的优势，有望持续受益于泛一体化、国产化、智能化等升级需求，在电子会计凭证市场，有望依托一体化系统优势在预算单位财务系统改造市场抢占先机，维持公司盈利预测不变，对应23E/24E 市盈率41.0/31.6x；博思软件同样受益于预算管理一体化二期相关建设和升级需求，在电子会计凭证市场，凭借自身乐享协同服务平台和预算管理一体化协同作用，有望同时在企业和行政事业单位均取得竞争优势。
风险提示：预算管理一体化系统升级需求不及预期、政策推进不及预期的风险、G 端客户预算回款不及预期
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