东方证券发布研究报告称，当前算力板块景气度较高，英伟达的H800近期将批量供应中国，相关的AI服务器企业有望迎来放量。此外，目前全国各地的智能算力中心建设稳步推进，AI芯片的需求快速增长，国产化替代的需求也随之提升。根据IDC统计，2021年中国AI加速卡市场中，按出货量口径计算，英伟达市场份额超过80%，国产化替代的需求持续提升。该行认为，算力产业链上的芯片、服务器和云计算等企业都将保持较高景气度，国产算力产业链值得重视。
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东方证券主要观点如下：
生成式AI的热潮推动CoreWeave迅速成为云计算领域“后起之秀”。
CoreWeave成立于2017年，原先是一家加密货币挖矿公司，自2019年起开始专注于购买企业级 GPU 芯片组，构建专门的云基础设施，提供基于GPU芯片的云计算服务，主要关注人工智能、媒体娱乐和生命科学三大领域。随着2023年生成式AI 点燃市场，全球对 GPU 的需求急剧增加，而 CoreWeave 正好位于为 AI 公司提供所需资源的有利位置，CoreWeave也迅速崛起成为云计算领域的新秀，开始快速扩张投建数据中心。
英伟达大力支持CoreWeave发展，公司快速获得大量融资。
2023年以来，CoreWeave获得了多笔大规模融资。2023年4月，CoreWeave完成2.21亿美元的B轮融资，投资者中就包含英伟达。一个月后，CoreWeave宣布获得 2 亿美元加投，B轮融资总额达到 4.21 亿美元。2023年8月，CoreWeave又通过将手中高度抢手的H100 GPU作为抵押，获得了23亿美元的债务融资。这笔融资的主要目的是为了支持CoreWeave再建10个新的数据中心并购入更多的英伟达GPU。目前公司估值最高已达80亿美元。
CoreWeave提供多种服务和灵活的定价模式。
CoreWeave提供GPU、CPU、存储和网络服务， GPU服务主要基于其核心产品：各种类型的英伟达GPU，为用户提供计算的基础设施;CPU服务基于独立的服务器，为最终帧渲染、数据分析和视频转码提供扩展能力;存储服务可以根据用户工作负载进行灵活扩展，为客户提供高可用性的高性能存储;网络服务可以提供IP管理和虚拟私有云(VPC)网络服务。对于主营的GPU服务业务，CoreWeave的实例定价非常灵活，能够实现对配置和成本的高度控制。
国产算力板块仍具潜力，算力产业链值得重视。
当前算力板块景气度较高，英伟达的H800近期将批量供应中国，相关的AI服务器企业有望迎来放量。此外，目前全国各地的智能算力中心建设稳步推进，AI芯片的需求快速增长，国产化替代的需求也随之提升。根据艾瑞咨询测算，2022年中国的AI芯片市场规模约为385亿元，到2027年将有望达到2164亿元。根据IDC统计，2021年中国AI加速卡市场中，按出货量口径计算，英伟达市场份额超过80%，国产化替代的需求持续提升。该行认为，算力产业链上的芯片、服务器和云计算等企业都将保持较高景气度，国产算力产业链值得重视。
风险提示：技术落地不及预期;政策监管风险;芯片产能不足风险
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