“破百”在即！高价副作用恐将显现，原油上方还有多少空间？|原油_新浪财经

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一、基本面分析

观点：原油本轮反弹自6月份一直延续至今，价格连续刷历史新高，目前市场就下半年供应紧缩已达成共识并充分体现在交易中。短期来看，价格进一步上涨的风险将主要来自于市场预期持续的高利率将对经济前景冲击加剧的连锁反应。另外，高油价对需求的负面影响正在发挥作用，也可能对油价反弹高度形成一些压制。鉴于油价尚有来自于供需基本面的支撑，暂不具备深跌条件。复杂因素堆叠下，油价出现高位震荡的概率较大，谨慎参与，注意节奏把握。本周重点关注美联储议息会议表态。

宏观层面：本周市场聚焦美联储议息会议。油价连续上涨背景下，欧美通胀压力出现回升信号，美国8月CPI同比回升至3.7%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.2%。美国8月通胀数据依旧顽固，这就意味着2%的目标依旧困难，使得市场对11月再度加息的预期略有增加，利空油价。中国央行超预期降准，8 月中国制造业 PMI 数据企稳改善，目前进入强政策预期及落地期，市场信心正在逐渐重拾，原油市场延续做多热情。

供应端：沙特和俄罗斯减产计划均已兑现。上周OPEC、EIA和IEA三大机构月报均指出四季度全球原油供应吃紧，原油基本面提供强劲支撑。JODI周一公布的数据显示，沙特7月原油出口量降至601万桶/日，为两年多来的最低水平。沙特7月原油产量降至901万桶/日，比6月减少94.3万桶/日，库存减少 296 万桶，降至 1.4673 亿桶。目前OPEC+减产供应收紧已成市场共识，接下来需要注意非OPEC+产油国供应边际走向。花旗在其报告中表示，由于欧佩克+领导国沙特和俄罗斯以外国家的供应增加，油价应该会有所缓解。今年来自欧佩克以外的石油供应将增加180万桶/日，明年将再增加100万桶/日。其中包括加拿大、巴西、阿根廷、圭亚那和挪威的增产。美国今年可能每天增产90万桶，明年再增产40万桶。

需求端，高油价带来的海外需求负反馈初步显现。美国成品油裂解差走弱。周一欧美市场成品油裂解差出现明显回落，尤其是之前一直表现强势的柴油近2个交易日裂解利润回落明显，如果这种表现持续意味着高油价对欧美市场抑制也开始发挥作用。国内炼厂开工保持高位，进料需求较好。虽然国内汽柴油涨幅落后原油、加工利润回落，但是“金九银十旺季” 中主营炼厂开工维持高位，国内原油需求趋紧。