公司发布2023 年半年报
1）公司上半年实现营收10.07 亿元，同比增长33.80%；实现归母净利润3.46亿元，同比增长75.26%；
2）二季度单季度实现营收5.07 亿元，同比增长20.33%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长81.44%。
盐湖提锂项目收入增幅明显，“基本仓”业务维持高增长。根据公司23 年半年报披露，扣除盐湖提锂项目，公司基础业务收入9.15 亿元，同比增长29%，占上半年总营收的91%；盐湖提锂项目收入0.92 亿元，占比9%，相对2022 年同期增长124%。截至中报，公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共12 个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能8.6 万吨，其中5 个已经成功投产运营。目前公司项目储备充足，西藏城投结则茶卡项目已获得环评审批，正进行设备采购及生产，2023 年以来又获得国投罗钾 5000 吨提锂项目系统装置、阿根廷哈纳克3000 吨提锂整线、麻米措吸附剂订单、国投罗钾提锂吸附剂订单等，预计后续还将持续增长。
吸附材料业务增长稳健，生命科学领域持续发力。在基础业务中，吸附材料营收7.33 亿元，增长22%，占比80%。从结构来看，水处理与超纯化实现收入2.49 亿元，同比增加40%；生命科学实现收入2.14 亿元，同比增加40%；节能环保同比增长33%。水处理与超纯化领域凭借有竞争力的产品品系，市场渗透率进一步提升；生命科学业务，下游GLP-1 多肽类药物销量大幅增长，带动固相合成载体销售，同时软胶、硬胶等产品销量增加，板块保持较高增速；节能环保领域，废水、废气处理及CO2 捕捉吸附材料销售呈现增长趋势；化工与催化小幅增长，技术壁垒较高，潜在市场空间广阔。基础业务增长潜力足，后续将维持快速增长。
受益于业务结构优化及原材料价格下降，综合毛利率显著提升。公司综合毛利率为47.91%，同比上升4.7%，其中吸附材料毛利率为49.5%，增加6.1%。2023 年上半年，得益于生命科学等高毛利业务占比提升，以及苯乙烯等原材料价格下降，公司毛利率明显提升，体现了较高的技术壁垒和核心竞争力。
推进国际化战略，加强海外营销技术网络建设及国际化高层次人才引进。
公司上半年实现海外销售收入2.26 亿元，同比增长26%，海外业务延续良好增长趋势。公司在阿根廷设立子公司及南美研发中心，为大量南美“锂三角”区域客户提供本地化的技术服务，助力公司市场开拓和项目运营，未来有望持续贡献收入
维持公司“强烈推荐”投资评级。我们预计公司2023-2025 年营收为30.5/40.8/49.8 亿元，归母净利润为7.9/10.8/13.5 亿元，对应当前PE 为38.0/27.7/22.2 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：新项目进度不达预期；系统性风险；市场竞争风险等
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