事件概述
公司公告2023 年中报：其23H1 实现营业收入2.68 亿元，同比增长17.40%， 实现归母净利润0.91 亿元， 同比下降15.84%，实现扣非净利润0.90 亿元，同比下降17.39%。
分析判断:
常规业务呈现高速增长，海外客户继续为公司贡献业绩弹性
公司23H1 实现营业收入2.68 亿元，同比增长17.40%，其中23Q2 单季度实现收入1.32 亿元，同比增长15.02%，我们判断收入增速放缓主要受到国内投融资环境趋冷以及特定急性呼吸道传染病相关需求减少影响。剔除特定急性呼吸道传染病相关业务影响，公司23H1 常规业务实现收入2.40 亿元，同比增长33.43%，其中境外常规业务同比增长超过40%，海外业务延续高速增长、为公司持续贡献业绩增量。展望未来，公司继续深耕肿瘤、Car-T、免疫检查、标记蛋白、病毒蛋白等领域和业务多元化拓展（检测服务、抗体、试剂盒等），战略上继续聚焦工业客户的需求和国际化市场的开拓，我们判断公司未来3~5 年将继续呈现快速增长的趋势。
业绩预测及投资建议
公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内行业的高景气度和海外客户的持续拓展，业绩将持续呈现高速增长。考虑到国内业务受疫情和投融资因素扰动，下调前期盈利预测，即23-25 年收入从5.80/7.46/9.72 亿元调整为5.60/6.94/8.89 亿元，EPS 从2.77/3.64/4.54 元调整为1.72/2.07/2.58 元，对应2023 年09 月05 日的收盘价63.42 元/股，PE 分别为37/31/25 倍，维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。
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