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公司发布了2023年半年报，2023年上半年实现营业收入16.88亿元，同比增速46.25%；实现归母净利润4.30亿元，同比增速24.06%；实现扣非后归母净利润4.10亿元，同比增速23.77%。
单季度收入创历史新高
从2023年Q2单季度来看，收入为9.08亿元，环比增速16.39%，同比增速48.44%；归母净利润为2.24亿元，环比增速8.52%，同比增速14.57%；毛利率和净利率分别为35.97%、24.87%，同比变化分别为-4.98、-7.19个百分点，环比变化分别为-0.46、-1.82个百分点；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为0.81%/1.84%/7.67%，同比变化分别为-0.34/-0.66/0.66个百分点。
新能源行业驱动收入持续增长
从下游领域来看，新能源行业收入达到9.92亿元，同比增长81.46%；工控和电源行业收入6.04亿元，同比增长6.78%；变频白色家电及其他行业收入0.91亿元，同比增长124.42%。在汽车电子领域，公司主驱IGBT模块配套新能源汽车数量超过60万辆，其中A级及以上车型超过40万辆。同时，公司的车规级SiCMOSFET模块持续放量，新增多个800V系统的主电机控制器项目定点，使用自主SiCMOSFET芯片的车规级SiCMOSFET模块在主电机控制器客户完成验证并开始小批量出货。
盈利预测、估值与评级
由于新能源领域面临价格竞争，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为38.52/49.21/62.20(原值41.75/54.59/68.81)亿元，同比增速分别为42.39%/27.73%/26.40%；归母净利润分别为9.07/11.36/14.61(原值10.49/13.45/17.20)亿元，同比增速分别为10.96%/25.18%/28.60%，3年CAGR为21.33%；EPS分别为5.31/6.65/8.55元，对应PE分别为38/30/24倍。考虑到公司国内IGBT功率模块龙头地位，全球竞争力突出，建议持续保持关注。
风险提示：产能扩充不及预期、新能源等市场需求波动的风险、市场竞争加剧导致盈利能力下滑等风险。
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