公司1H2023营收同比减少13.76%，实现归母净利润3.74亿元
8月30日，公司公布2023年半年报：1H2023实现营业收入420.27亿元，同比减少13.76%，实现归母净利润3.74亿元（上年同期为-1.12亿元），折合成全面摊薄EPS为0.04元，实现扣非归母净利润0.99亿元，同比增长5.56%。
单季度拆分来看，2Q2023实现营业收入182.25亿元，同比减少15.18%，实现归母净利润-3.30亿元（上年同期为-6.14亿元），折合成全面摊薄EPS为-0.04元，实现扣非归母净利润-5.19亿元，上年同期为-5.34亿元。
公司1H2023综合毛利率上升1.64个百分点，期间费用率上升1.66个百分点1H2023公司综合毛利率为21.99%，同比上升1.64个百分点。单季度拆分来看，2Q2023公司综合毛利率为20.83%，同比上升1.66个百分点。
1H2023公司期间费用率为21.62%，同比上升1.66个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为17.29%/2.25%/1.59%/0.49%，同比分别变化+1.23/ +0.41/+0.02/-0.01个百分点。2Q2023公司期间费用率为24.23%，同比上升2.19个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.88%/2.12%/1.74%/0.50%，同比分别变化+2.13/ +0.05/ +0.04/-0.03个百分点。
线上业务发展迅速，线上化程度进一步提升
1H2023公司新增门店4家（含百佳永辉，不含永辉生活、超级物种），关闭超市门店29家，截至2023年6月末，公司门店共计1008家，已签约未开业门店105家。线上方面，1H2023公司线上收入79.2亿元，同比增长4.4%，占全渠道主营收入的18.7%。截至2023年6月末，“永辉生活”自营到家业务已覆盖946家门店，第三方平台到家业务已覆盖922家门店。截至2023年8月，公司电商仓共计940家，其中基础全仓135家，高标半仓131家，店仓一体652家，卫星仓22个。自有品牌方面，1H2023公司自有品牌销售额达19.5亿元，同比增长15.2%。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司2Q2023利润表现不及我们此前预期，一方面是由于公司收入相对承压，另一方面是由于公司费用投放力度相对较大，我们下调对公司2023/2024/2025年EPS的预测至-0.06/0.02/0.03元（原预测值为0.01/0.03/0.06元）。公司线上业务发展迅速，线上化程度不断提升，维持“增持”评级。
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