怡合达(301029)：锂电、光伏保持高增 3C有望逐步回暖

本报告导读：

公司新能源锂电、光伏业务持续保持高增，3C 业务有望逐步回暖，同时公司持续强化一站式服务能力，业绩有望持续增长。

投资要点：

维持增持评级。公司深耕自动化零部件领域，新能源、光伏领域保持高速增长，3C 领域有望逐步回暖。维持2023-2025 年EPS 分别为1.27/1.67/2.03 元，维持目标价57.98 元，维持增持评级。

业绩符合预期：公司发布2023 年半年报， 2023 年上半年实现营收15.27 亿元（同比+31.23%），归母净利3.46 亿元（同比+34.40%），业绩符合预期；单二季度实现营收8.24 亿元（同比+50.55%），归母净利1.85 亿元（同比+18.23%）。

新能源锂电、光伏业务实现高增，3C 业务有望逐步回暖。分行业来看，2023H1 新能源行业实现营收6.07 亿元（同比+64.04%），随着下游动力锂电池、储能锂电池出货量快速增长，上游自动化设备及自动化零部件行业将充分受益，有望持续快速增长；光伏行业实现营收1.53 亿元（同比+140.02%），我国光伏新增装机量持续增长，对自动化零部件需求保持旺盛； 3C 行业实现营收2.97 亿元（同比-1.94%），主要受智能手机等下游需求较弱影响，随着3C 行业需求逐步回升，公司3C 领域自动化零部件有望回暖。

持续强化一站式服务能力，业绩有望稳步增长。公司位居FA 工厂自动化零部件一站式供应商前列，建立了敏捷制造的自制供应和 OEM供应、集约化采购的外部供应体系，持续增强供应链能力和数字化优势，业绩有望稳步增长。

风险提示：市场竞争加剧；新品开发不及预期；下游需求不及预期。

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