经销渠道频繁波动,业绩增速下滑,舍得酒业狂飙不再

经销渠道频繁波动,业绩增速下滑,舍得酒业狂飙不再
2023年08月29日 18:56 蓝鲸财经

蓝鲸财经记者 朱欣悦

近日,舍得酒业(维权)发布了上半年财报,今年1-6月实现营业收入35.29亿元,同比增长16.64%,实现净利润9.20亿元,同比增10.07%,实现扣非后归母净利润8.98亿元,同比增长10.68%。

今年Q1,舍得酒业的营收为20.21亿元,净利润5.69亿,即Q2舍得酒业实现营收为15.08亿元,净利润3.50亿元。

作为白酒股中的黑马,舍得酒业(600702.SH)的表现一贯备受期待。

从中报来看,舍得酒业的业绩虽然延续了增长趋势,但与前两年相比,业绩增速已大幅放缓。

在白酒行业消费疲软之际,舍得酒业这匹黑马还有后劲吗?

业绩增长降速

整体来看,舍得的营收净利润虽然仍呈增长趋势,但业绩狂飙之势业已不再。

具体来看,上半年舍得酒业酒类产品实现营业收入32.71亿元,同比增长15.95%。在酒类产品中,中高档酒实现营业收入 27.57亿元,同比增长14.61%;普通酒实现营业收入5.13 亿元,同比增长23.75%。

同时,省内外市场都在继续扩容,省内市场销售收入9.2亿元,同比增长9%以上;省外市场则大幅增长近20%,达到23亿元以上。

白酒专家蔡学飞对蓝鲸财经记者表示,舍得酒业在复星的赋能下,品味、智慧舍得在全国市场发展迅速,放量增长明显,特别是第二季度营收大幅增长,说明舍得酒营销体系改革与渠道优化效果显著,渠道弹性逐渐恢复,库存回归正常水平。

值得注意的是,与前几年的黑马之势相比,舍得酒业的业绩增速在大幅放缓。

2021年和2022年同期,舍得酒业的营收增幅分别为133.09%和26.51%;净利润增幅则为347.94%和13.60%;不仅如此,舍得酒业的销售毛利率也从78%以上,降到了76%。

有研报将业绩增速放缓归咎为,产品结构阶段性下移致毛利率承压以及夜郎古并表。

2022年下半年,舍得酒业与夜郎古酒成立合资公司,法定代表人吴毅飞为复豫酒业集团董事长兼CEO。

浙商证券数据,今年上半年,夜郎古贡献营收0.75亿元,利润亏损0.16亿元。

对于夜郎古的现状和发展规划,蓝鲸财经发采访提纲致舍得酒业方面,截至发稿并未获得回复。

经销商频繁波动

舍得酒业是“川酒六朵金花”之一,旗下拥有“舍得”、“沱牌”两大核心品牌,其中,天子呼、吞之乎、舍不得主打超高端,藏品舍得10年、智慧舍得、品味舍得主打高端,舍之道、沱牌曲酒、沱牌特曲、陶醉主打中端,大众光瓶酒沱牌特级T68、沱牌六粮等主打低端。

2020年底,复星系入主舍得酒业,并大力推动老酒战略以此为舍得的卖点,打造差异化竞争。

此后舍得酒业的业绩与股价曾一路狂飙,成为白酒股中的黑马。然而进入调整期后,舍得酒业的业绩增长也开始放缓。

去年下半年以来,渠道库存普遍居高不下,经销商经营面临着不小的压力,为尽快回笼资金不少经销商选择低价抛售产品,以致多家酒企的产品价格倒挂。因此今年以来,如何尽快消化库存,实现快速动销成为每一家酒企的工作重点。

舍得也不例外。据财报显示,2023年上半年,舍得酒业存货高达41.17亿元,同比增超30%。

为此上半年,舍得酒业也提出:坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则,强化过程管理,强化市场基础动作,通过宴席营销、团购会销等方式推动终端动销。

为此舍得酒业也不断扩充终端渠道,以此推动销售。截至6月底,舍得酒业酒类产品新增经销商450家,退出经销商203家,较2022年末增加247家。

然而从上述数据来看,舍得酒业的经销商系统波动较高,往年情况亦是如此。2021年舍得酒业经销商增加841家,退出326家;2022年增加796家,退出890家。

粗略估计一下,2021年、2022年和今年上半年,舍得酒业每个月退出经销商约27家、74家和33家。

舍得酒业显然也意识到了经销渠道的稳定性问题。近日,舍得酒业在投资者互动平台表示,公司实施老酒“3+6+4”营销策略,通过建立多个共享仓库、降低经销商单次打款要求等方式,减少经销商资金占用,提升经销商盈利水平。同时,公司还推进三级顾问委员会的建设,规范“3+1”经销商顾问委员会运行,增强厂商协同关系。

同时,舍得也在财报中提出,下半年,将持续加强品牌建设,打造敏捷型组织,聚焦战略产品,加速全国化布局,大力发展优质经销商。

酒类营销专家肖竹青表示,今年酒业消费低迷,高端酒会持续增长,次高端及低端酒会因为消费者购买力不足,造成去库存缓慢,也是影响到酒企渠道毛利和终端毛利下降的原因。这也意味着,舍得酒业靠激进经销策略铺货的打法,或许遇到困境。

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