投资要点
公司是国内银行IT 解决方案龙头厂商，在多个细分领域占据市场份额第一公司深耕银行IT 领域超20 年，形成“软件开发及服务+系统集成业务+创新运营服务”三大业务板块，客户从国有大行逐步向中小城商行延伸，业务生态持续完善。2022 年宇信科技以6.41%的市场份额位列第二，在上市公司中连续四年位居第一。在细分领域，公司在科技信贷管理系统、互联网贷款和网络银行三个解决方案市场占有率排名第一。
公司深耕金融信创领域，有望受益行业政策实现业务高质量发展近年国家针对金融信创出台多项政策，鼓励金融机构根据自身情况加强科技能力建设，通过提高新技术应用和自主可控能力逐步实现全面信创。公司自2015 年起为金融客户提供自主可控产品和服务。在大数据平台、智能客服、数字化风控、智能营销、手机银行、信贷系统、支付系统等各业务领域，推动金融信创应用落地。目前已完成300+国产化产品的适配和认证。未来有望持续通过金融信创研发投入，推动技术创新和产品升级，加快金融信创应用落地。
AI 技术赋能贷后资产管理体系，公司新业务成长空间广阔政策推动下我国C 端不良资产处理市场规模蓬勃成长，公司在银行信贷、风控领域具备成熟经验，围绕不良资产管理、资产证券化及智能催收等环节，积极布局贷后管理体系，形成从贷前、贷中到贷后的信贷全生命周期产品线。公司作为百度文心一言重要合作伙伴，未来有望将AI 大模型技术融合到金融场景，为公司贡献显著业绩增量。
宏观影响因素消除，公司盈利能力有望实现提升2022 年公司盈利能力受宏观因素影响下滑明显，毛利率、净利率分别为27.01%和5.91%，同比分别下降了7.14pct 和4.70pct。随着宏观影响因素消除，叠加公司出海及智能贷后等创新业务占比有望持续提升，整体盈利能力有望持续回升，推动公司利润较快成长。
盈利预测与估值
我们预计2023-2025 年公司营收为51.06/62.98/78.00 亿元，同比增长19.17%、23.34%和23.84%，归母净利润分别达到3.53/5.51/7.79 亿元，同比增长39.62%/56.03%/41.34%，对应EPS 为0.50/0.78/1.10 元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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