中银国际证券股份有限公司林媛媛,丁黄石近期对进行研究并发布了《持续优秀，看好》，本报告对常熟银行给出增持评级，当前股价为7.19元。
常熟银行
常熟银行2023年中报实现归母净利润14.50亿元，同比增长20.7%；营业收入49.14亿元，同比增长12.4%；加权平均净资产收益率为12.40%，同比上升0.68个百分点。总资产较年初增长10.4%，贷款总额较年初增长11.0%，存款较年初增长13.5%；不良率为0.75%，拨备覆盖率为550.45%。经营来自，或与中报有差异。
常熟银行中报业绩持续表现优秀，净利润、营收增长持续高位，预计增速仍将处行业头部水平。公司区位优势突出，经营管理优秀。我们认为公司扎根实体的小微业务模式，和公司在村镇银行的并购和异地经营能力，使得公司在未来行业大趋势中，具备更好的应对周期能力和差异化的成长优势。维持对公司增持评级，持续看好，推荐。
支撑评级的要点
盈利、营收增速仍高位
常熟银行上半年实现归母净利润14.50亿元，同比增长20.7%，二季度单季同比增长21.0%，较上季度增速略升0.4个百分点，盈利增速高位上升。
上半年营业收入同比增长12.4%，二季度单季营收同比上升11.5%，较一季度增速下降1.8个百分点，营收增速略缓，预计仍处于行业高位。二季度公司盈利增速略增而营收增速边际略降，推测费用、拨备等对盈利贡献提升。
资产增速略放缓
上半年公司总资产同比增15.6%，增速较一季度下降2.4个百分点，其中贷款同比增长15.9%，增速较一季度下降2.3个百分点，贷款增速仍高于总资产。存款同比增长16.8%，较一季度增速略降0.8个百分点。
资产质量平稳，存量拨备高位平稳
半年末公司不良贷款率0.75%，环比一季度持平；测算不良贷款余额为16.10亿元，较一季度末上升4.5%，资产质量总体保持平稳。半年末公司拨备覆盖率550.45%，较一季度末下降3.15个百分点；拨贷比4.13%，较一季度末上升0.01个百分点，存量拨备高位平稳，抵御风险能力充足。
估值
我们维持对公司，2023/2024年EPS1.21/1.46元，目前股价对应2023/2024年PB为0.78x/0.67x，维持增持评级。
评级面临的主要风险
经济下行、海外风险超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的数据计算，证券李晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利33.1亿，根据现价换算的预测PE为5.84。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为10.63。
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