事件：
公司发布2023年半年度业绩预告。
点评：
利润实现高增，Q2表现亮眼
2023H1，预计公司实现归属于母公司所有者的净利润4.6亿元至4.9亿元，与上年同期相比，将增加1.63亿元至1.93亿元，同比增加55%至65%；预计公司实现扣非净利润为4.35亿元至4.65亿元，与上年同期相比，将增加1.54亿元至1.84亿元，同比增加55%至66%。其中2023Q2预计实现归母净利润2.52亿元至2.82亿元，同比增长81%至103%。
618大促成绩突出，产品矩阵持续丰富
618表现来看，根据官方战报，主品牌珀莱雅GMV居天猫平台第4，抖音平台第6，京东平台第9，天猫/抖音平台同增超80%。产品方面，大促期间红宝石面霜、双抗精华面膜、源力精华、早C晚A套装、双抗精华、红宝石精华六款产品销售破亿。彩棠方面，618期间GMV居天猫彩妆行业平台第6，天猫/抖音同比增速分别超50%/70%。产品方面，高光修容盘位居天猫高光类目NO.1，三色遮瑕盘位列天猫遮瑕类目NO.1，大师妆前乳位居天猫隔离/妆前类目NO.2，双拼高光位居天猫高光类目NO.2，修颜套装位居天猫彩妆套装类目NO.3，新品三色胭脂盘出圈，位居天猫腮红/胭脂类目NO.2。公司持续推进“6*N”战略，进一步深化“多品牌、多品类、多渠道”策略，继续夯实“大单品策略”。23H1公司完成了对珀莱雅双抗、红宝石、源力三大家族系列产品功效升级，推出云朵防晒、能量精华油等新品；彩棠上新争青系列彩妆，Q2推出首款气垫原生肌光润气垫粉霜，持续布局底妆；OR品牌上新防脱育发精华液。下半年来看主力产品生命力依然较好，处于持续爬坡阶段，新产品储备值得期待，为24年业绩增长奠定良好基础。
投资建议与盈利预测
公司是国内大众化妆品龙头，主品牌产品、研发、渠道、营销多重发力，品牌力持续提升，产品成功率高，向上势能强劲。同时，公司积极扩充品牌矩阵，其中彩棠、悦芙媞、OR等多个差异化定位小品牌势头良好。立足于“6*N”战略，有望打造国内美妆生态大集团。我们预计2023-2025年归母净利润10.63/13.39/16.56亿元，EPS为2.68/3.37/4.17元，对应PE为39/31/25x，维持“买入”评级。
风险提示品牌市场竞争加剧风险，新品牌孵化不及预期风险。
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